事件描述

    　　财富趋势发布2024 年报，报告期内实现营业收入3.9 亿元，同比-10.5%，实现归母净利润3.0亿元，同比-2.2%。

    　　事件评论

    　　Q4 单季业绩高增推动全年利润降幅收窄。1）2024 年，财富趋势实现营业收入、扣非归母净利润分别为3.9、2.7 亿元，同比分别-10.5%、-7.02%，扣非后加权ROE 为7.7%，同比-1.1pct，公司整体经营稳健，受下游需求回落等因素影响，业绩有所承压；2）Q4 单季来看，公司实现扣非归母净利润1.62 亿元，同比+26.4%，四季度公司业绩高增推动全年利润降幅收窄；3）分业务条线来看，软件服务、软件销售、证券信息服务实现收入1.59、1.53、0.76 亿元，同比分别+2.9%、-26.8%、+9.9%。软件服务及证券信息服务收入维持正增，而软件销售则有所承压。

    　　市场回暖推动C 端收入增长，B 端业务有所承压。1）市场环境来看，2024 年两市日均成交额为1.06 万亿元，同比+21.2%，市场热度显著回暖；2）2024 年公司B 端、C 端收入同比分别-14.2%、+9.9%至3.12、0.76 亿元，公司全年销售商品、提供服务收到的现金流为4.1 亿元，同比-8.6%，Q4 末合同负债为1.2 亿元，同比-10.8%。权益市场交易热度回暖推动公司C 端收入增长，而B 端业务则受下游需求回落影响，主营业务项目减少、验收和收款也同步减少，导致软件销售和信息安全产品收入同比承压。

    　　研发投入增长加快产品创新，费用管控良好。2024 年，财富趋势销售、管理、研发费用分别为0.07、0.09、0.91 亿元，同比分别-29.6%、-8.0%、+21.2%，对应的费用率分别为1.8%、2.4%、23.5%，同比分别-0.5pct、+0.1pct、+6.2pct，研发费用及费用率明显提升。2024 年公司毛利率、扣非净利率分别为86.0%、69.7%，同比分别+0.5pct、+2.6pct，成本费用控制良好，公司盈利能力有所改善。公司作为国内证券行情交易系统软件和证券信息服务的重要供应商，抓住行业机遇，加快各产品线研发工作，积极推进新产品上线并形成销售合同。

    　　看好公司后续业绩受益于下游需求的回暖，同时积极拥抱AI 技术在金融领域应用革新，丰富产品矩阵、实现市场份额的持续提升。预计公司2025-2026 年归母净利润分别为3.5、4.5 亿元，对应的PE 分别为77.1、60.4 倍，维持买入评级。

    　　风险提示

    　　1、两市成交额大幅下降；

    　　2、监管政策收紧。