本报告导读：

    不利要素消除，海外数通保持高景气；回购动作持续，看好未来发展。

    投资要点：

    下调盈利预测和目标价，维持增持评级。短期受各地疫情影响，Q2 业绩环比略低预期， 为此，我们下调2022-2024 年归母净利润分别至1.08/1.47/1.82 亿元（-13.1%/-22.8%/-26.45%）,对应EPS 0.23/0.32/0.40 元

    (-13.0%/-22.1%/-26.7%）。此外，考虑公司光芯片IDM 模式在市场较为稀缺，可比企业长光华芯、士兰微等芯片IDM 模式企业当前估值情况（2023年平均约46 倍），给予23 年46x，下调目标价至14.72 元（前次为17.95元），维持增持评级。

    业绩略低预期，不利要素逐渐消除。公司预计上半年归母净利润3263.15万元，同比增长180.50%。Q2 单季度实现归母净利润约978.54 万元，同比增长约81.28%。2022 年上半年，疫情对公司原材料采购、生产交付等造成一定障碍，来自政府补助的非经常性损益有所下降。展望下半年，不利要素逐渐消除。经营看，公司AWG、DFB 芯片、光纤连接器等较上年同期大幅增长，高毛利产品占比提升，叠加行业高景气，带来更多助力。

    回购动作持续，看好未来发展。根据7 月5 日发布的公告，公司当前回购已支付约1800 万元，根据4 月份的规划，公司预计回购3000 万-6000 万元，回购价格不超过16 元，且在未来适当时机将进行股权激励或员工持股计划。

    催化剂：DFB、AWG、PLC 需求旺盛、开拓客户顺利风险提示：AWG 需求不及预期、DFB 芯片认证不及预期。