投资要点

    　　中科院顶尖科研资源加持，铸就光通信“中国芯”：公司专注光通信芯片，中科院顶尖科研资源加持，陆续突破PLC、AWG 和DFB 等；公司稀缺的IDM 模式成本和技术优势显著，大客户资源积累丰富，助力传统业务产业链延伸和新产品的快速导入，有望成长为全球光芯片的中国标杆企业。

    　　PLC 引领全球，AWG 快速爆发，DFB 加速追赶：公司起步于PLC 芯片业务，凭借成本和技术优势占据全球最大市场份额，海外及器件封装业务拓展驱动PLC 业务稳健增长；AWG 广泛应用于高端波分复用光模块，公司数据中心AWG 芯片为国内唯一能量产厂商，目前已实现Intel 和AOI等大客户突破，有望充分享受数通光模块爆发机遇；电信传输网DWDM用AWG 芯片逐渐实现中兴等大客户小批量，快速切入高端市场，拥有成本和技术快速迭代优势；DFB 芯片市场空间广阔，公司顺利实现10G 量产，25G 样品验证中，有望搭上国产替代快车道，打开业务成长空间。

    　　光纤连接器-室内光缆-线缆协同发展：伴随400G 升级，MPO/MTP 连接器进入高增长通道，公司客户资源丰富，多芯束MPO/MTP 连接器快速突破AOI 等大客户，成为增长新业务有望驱动室内光缆-线缆协同发展。

    　　盈利预测与投资建议：预计公司2020-2022 年实现营收6.12、7.66 和10.14 亿，归母净利润0.65、0.99 和1.66 亿元，参考一级市场估值，保守给予公司2020 年13-15 倍PS，预计公司市值区间约为80-100 亿元。

    　　风险提示：技术外流风险; 产品认证导入风险; 相关项目推进不及预期风险。