事件：2 月25 日盘后，公司发布2023 年年度业绩快报公告。

    　　2023 年业绩预告符合预期，预计归母净利润1.64 亿，同比下降32.5%2023 年公司预计实现营收10.26 亿元，同比下降2.73%；归母净利润1.64 亿元，同比下降32.46%；扣非归母净利润1.26 亿元，同比下降44.01%。单2023Q4，实现营业收入2.22 亿元，同比下降13.27%；归母净利润393 万元，同比下降92.66%；扣非归母净利润为负。2023 年业绩变动主要系：1）受需求影响，数控刀片销量下滑；2）产品毛利率下降且费用增加；3）新布局产品收入贡献较小，规模效应未显现。

    　　期待下游需求回暖，叠加产品结构优化+渠道拓展，助力业绩重回增长快车道1）产品结构优化：公司2023 年前三季度数控刀具与硬质合金制品分别占比公司营收约59%、41%，数控刀具业务占比同比大幅提升。公司通过IPO 与定增项目进一步完善数控刀具领域产品矩阵布局。2023 年上半年公司基于现有产能基础上，提前启动2000 万片高端数控刀片的产能提升项目，主要针对小零件加工精磨刀片、航空航天领域等刀具，产品结构升级有望使公司盈利能力提升。

    　　2）终端客户持续开拓：①欧科亿品牌店覆盖中小型客户；②赛尔奇品牌店覆盖中型客户，服务于整体刀具配置需求的客户；③推出整包方案针对整包和现场刀具管理需求的大型客户。截至2023-9-30，整包实现收入约1740 万元，宝马曲轴项目已完成部分交接和前期订货，将于2024 年实现批量供货。

    　　3）海外市场拓展提速：公司抓住出口机遇，加大海外开拓力度，海外品牌代理持续增加，海外布局进一步完善。目前，公司已完成40 多个国家的海外渠道布局，主要涉及到下游应用领域包括汽车行业、模具制造、航空航天、轨交等。

    　　盈利预测与估值

    　　预计2023-2025 年公司归母净利润分别1.63、2.13、3.03 亿元，同比下降32%、增长30%、增长42%，CAGR=36%，对应PE 23、17、12X。维持 “买入”评级。

    　　风险提示：

    　　1） 下游应用需求不及预期；2）扩产进度不及预期