事件：公司于2022年1月20 日发布2021年度业绩预告，预计2021年实现归母净利润2.15 ~ 2.3 亿元，同比增长100.1% ~ 114.06%；扣非归母净利润1.85 ~ 2.0 亿元，同比增长79.62% ~ 94.19%。

    　　点评：国产刀具需求旺盛，公司产销规模增大带动公司业绩高增长。2021年受益于我国制造业复苏以及机床数控化率持续提升，叠加全球疫情影响海外刀具公司产能受限，国产硬质合金数控刀片需求旺盛。2021 年公司硬质合金数控刀片产销有望超8000 万片，较2020 年的5549 万片大幅增长，同时公司硬质合金制品销量也有一定程度提升，带动公司收入规模实现大幅增长，2021 年实现业绩高增100.1% ~ 114.06%。

    　　精细运营结构优化，公司盈利能力进一步提升。近年公司费用率整体下降，2021 年公司实行精细化管理，费用率进一步降低。同时随着公司高毛利数控刀具业务规模持续扩大，营收占比不断提高，公司销售毛利率净利率也稳健提升。此外，公司还持续扩展刀具品类积极向终端经销商模式发展，未来公司高附加值的整体解决方案类业务占比也有望继续提升，预计公司毛利率净利率还会继续增加。

    　　持续看好国产数控刀片需求增长，公司产能释放助力业绩保持高增长。

    　　不同于机床消费与经济周期相关性较大，刀具是工业消耗品，其消费属性更强。随着我国机床数控化率的提升，预计我国刀具消费量将稳步增长。同时，当前国内企业正逐步突破中高端刀具产品，在疫情催化下国产刀具进口替代有望加速，下游客户对国产刀具的需求将保持旺盛。近年公司数控刀片产能利用率维持高位，未来随着公司募投项目和数控刀具产业园投产，公司产能瓶颈得到有效解决，新增产能的释放和消化将给公司带来显著的业绩提升。

    　　盈利预测：国产数控刀片需求持续旺盛，考虑到未来公司维持满产或超产状态的可能性较高，我们维持2022 年盈利预测并上调2023 年盈利预测。预计2021-2023 年公司归母净利润2.22/2.97/3.87 亿元，同比+106.88%/+33.71%/+30.37%，对应EPS 2.22/2.97/3.87 元，对应当前股价PE 32.47/24.29/18.63 倍。给予公司“买入”评级，持续推荐。

    　　风险提示：数控化率不及预期，国产替代不及预期，业务拓展不及预期