投资事件：欧科亿发布2021 年半年度报告，公司2021 年上半年实现营业收入4.96 亿元，同比增长60.77%，实现归属于上市公司股东的净利润1.04 亿元，同比增长117.35%。

    　　下游市场需求旺盛，新增产能投产，公司营业收入高速增长。其中，硬质合金制品实现营收2.83 亿元，同比增长65.4%，数控刀具实现营收2.11 亿元，同比增长54.9%。公司上半年收入高增长主要得益于：

    　　（1）制造业投资复苏，下游需求持续旺盛，全行业呈现供不应求的状态，头部厂商均发布了2 次涨价函；（2）进口替代加速，由于去年疫情以来国外产品供应受阻以及刀具技术水平的进步，公司产品获得进口替代机遇提升市场份额；（3）公司新增产能投产，单月产能不断提升，上半年数控刀片销量同比增长53%。

    　　产品结构优化，盈利能力持续提升。报告期公司综合毛利率33.13%，同比提升了1.38 个百分点；其中数控刀具的毛利率44.84%，同比提升了1.58 个百分点，硬质合金制品的毛利率24.29%，同比提升了1.73个百分点。同时，报告期高技术含量的金属陶瓷锯齿和金属陶瓷数控刀片也已形成少量销售。规模效应明显，费用率显著降低。报告期公司四费合计10.49%，较上年同期降低1.84 个百分点。

    　　募投项目扩产顺利，在研项目储备丰富，公司发展后劲十足。报告期内公司募投项目“年产 4000 万片高端数控刀片智造基地建设项目”

    　　进展顺利，预计2021 年底完成项目前期建设。同时，公司钢制品项目进入试运行阶段，已有小批量产品；整体硬质合金刀具项目已完成前期设备调试，并有少量试磨打样产品，下半年后期设备将陆续到位，产能将进一步提升。报告期公司在研项目24 个，储备丰富，部分产品已经到了批量推广阶段，发展后劲十足。

    　　盈利预测与投资建议：预计公司2021-2023 年实现归母净利润2.23 亿、3.02 亿、3.82 亿，对应EPS 为2.23、3.02、3.82 元，对应PE 为33倍、24 倍、19 倍，首次覆盖给与“推荐”的投资评级。

    　　风险提示：制造业投资增速下行，公司新产品市场推广不及预期，产能爬坡速度不及市场预期。