事件描述

    　　公司发布半年度报告，预计2023H1 实现营收2.01 亿元，同比+42.8%；实现归母净利润0.48亿，同比增长73.5%；实现扣非归母净利润0.31 亿，同比增长107.7%。据此计算，2023Q2公司实现营收1.16 亿，同比+44.6%；实现归母净利润0.21 亿，同比+4.0%；实现扣非归母净利润0.19 亿，同比+72.1%。

    　　事件评论

    　　新接订单高增，订单结构明显改善，验证量价齐升。公司营收及业绩高增，催化主要来自于五轴机床需求旺盛，订单充裕，确认收入后逐步兑现业绩。2023H1 五轴机床需求依旧景气，成长属性凸显，公司新增订单增速达93.08%，订单量显著提升。且新接订单结构进一步优化，其中新增整机产品中，立加订单占比约63%，价值量更高的卧加（10%）和卧式车铣复合加工中心（24%）订单占比明显提升，新接订单机床单价提升至约210万，验证量价齐升逻辑。

    　　细分领域多点开花，航空航天及汽车领域订单均实现高增。2023H1 国内新接订单按行业拆分，航空航天占比62.1%、机械设备占比11.8%、能源占比8.6%、兵船核电占比7.9%，汽车占比7.0%，其他如模具、学校等合计占比约2.6%。公司持续深化与航空航天领域用户密切合作，公司系列化五轴数控机床产品已在四大航空航天集团所属30 余家用户单位广泛运用，今年与黎阳国际、三角防务等新客户首次建立合作关系，并持续推出填补国内技术空白的整机产品。其中，去年叶尖磨新品今年又获新单。上半年公司推出新产品五轴高速桥式龙门加工中心，针对大型叶盘类零件、整体式叶轮等高难度零件提供高效加工方案。2023H1 公司航空航天领域新签订单同比+71.8%，维持高增。在汽车领域，公司针对传统车和新能源汽车零部件加工均有解决方案布局，2023H1 新签订单同比+294%，致力于打造高效、高精、高性价比设备，助力某汽车企业进入全球汽车供应链体系。同时，能源领域公司与重庆通用工业首次建立合作关系，蒸汽压缩机叶轮、冷水机组叶轮等部件加工方案持续获得民用重点客户认可背书。总体来看，公司民用领域发展态势较好。

    　　海外出口订单高增，产能建设逐步落地+一体化布局，打开成长空间。2023H1 公司积极拓展海外销售渠道取得成效，海外订单同比增长450.2%，向更广阔的的国际市场进军。

    　　当前公司产能偏紧，积极落地募投项目，远期预计实现1160 台高端机床+德创系列整机及1300 套电主轴产能，打开长期成长空间。同时，公司是国内少数具备完善产业链的机床整机企业，一体化布局包括数控系统、电主轴、铣头、转台、编码器等机床核心功能部件，夯实核心竞争力的同时，优化公司盈利能力。2023H1，功能部件新增订单同比+93%，其中电机、电主轴和转台各占据约30%的份额，电主轴产品也实现出口销售。

    　　维持“买入”评级。预计公司2023-2024 年实现归母净利润1.2 亿、1.8 亿，对应PE 分别为63x、41x。

    　　风险提示

    　　1、五轴机床下游运用渗透不及预期；

    　　2、公司五轴机床在航空航天、军工、新能源汽车等领域突破不及预期。