事件：公司发布2021 年一季报，21 年Q1 实现营业收入2.23 亿元，同比增长65.40%；归母净利润0.74 亿元，同比增长132.00%；扣非归母净利润为0.67亿元，同比增长135.16%。基本每股收益1.03 元。业绩超出市场预期。

    　　点评：

    　　后疫情时代，收入、净利润持续保持高增长，超出市场预期：2021 年Q1 公司实现营业收入2.23 亿元，同比增长65.40%；归母净利润0.74 亿元，同比增长132.00%；扣非归母净利润为0.67 亿元，同比增长135.16%。2020 年公司业绩受疫情催化，政府大量采购移动DR 设备用于疫情防控和应急储备，下游移动DR （数字化X 射线摄影）整机客户对公司医疗产品中的普放无线系列需求量激增，导致业绩大幅上升造成比较基数较高。后疫情时代，疫情得控对公司产品需求影响较小，21Q1 业绩在较高的比较基数上依旧保持高增长，大幅超出市场预期。

    　　现金流和经营质量不断提升，经营活动产生的现金流量增速明显：2021 年Q1公司经营活动产生的现金流量净额0.67 亿元，同比增长202.18%，增速明显，受益于公司现金流管理能力和经营质量进一步改善。

    　　工业安防和齿科系列有望加速放量，打开成长新空间。2020 年工业安防产品销量占比较低，随着无创检测在各类工业设备中的应用，尤其在新能源电池检测需求的增加，公司已间接同宁德时代达成合作，相关产品2021 年有望进入放量期。

    　　齿科系列产品于2020 年起才开始销售，目前已打通菲森、博恩登特、韩国怡友等核心公司销售渠道，随着下游客户需求量提升及成本要求上升，齿科系列产品将进入加速替换阶段。工业安防和齿科系列将有望为公司打开成长新空间。

    　　安防、放疗、乳腺系列业绩短期有望修复。安防、放疗、乳腺系列受疫情期间交运及临床需求萎缩影响，2020 年并未出现明显增长，2021 年随着临床需求上升和公司商业化推广加速，业绩有望修复。

    　　盈利预测、估值与评级：公司为X 射线平板探测器全球寡头企业，凭借性价比优势持续提升国际市占率。随着X 射线平板探测器应用场景不断扩张，公司有望分享行业扩容红利。随着动态探测器、CMOS 和高压发生器等新品逐步上量，公司有望成为影像设备核心零部件一站式服务商。维持公司21-23 年EPS 预测为4.49/6.39/8.75 元，现价对应21-23 年PE 为42/30/22 倍。维持“买入”评级。

    　　风险提示：新品商业化受阻；DR 行业增速下滑等。