公司预计20 年业绩保持高速增长

    　　公司发布2020 年年度业绩预告，预计营收为7.5 亿-8 亿元，同比增37.33%-46.49%；归母净利润2.1 亿-2.25 亿元，同比增长117.84%-133.40%；扣非后归母净利润1.85 亿-2 亿元，同比增长117.01%-134.60%。公司20 年业绩高速增长的原因系公司多个大客户项目实现规模销售、齿科等新产品进入量产。同时疫情对公司业绩也有一定正向帮助。

    　　研发投入不断增加，无线技术带来无限可能

    　　自2015 年以来，公司的研发投入连年增加，2019 年研发费用接近9000 万元，占营收的16.11%，2020Q3 研发投入6700 万元。公司2019 年末研发人员数量为157 人，占总人数比例为34.06%。公司最新发布了无线智能iAEC 技术，技术水平引领行业。

    　　成本控制能力优秀

    　　公司17-19 年公司产品成本持续优化，目前公司绝大部分核心原材料均实现国产化，采购单价呈现逐年下降态势。公司凭借性价比优势持续抢占市场，除普放之外，还拓展了齿科、骨科、工业等多个下游。

    　　盈利预测及投资评级

    　　我们预计公司2020-2022 年净利润分别2.19 亿元、3.12 亿元、4.08 亿元，对应PE 为53X、37X、29X。维持“买入”评级，继续推荐。

    　　风险提示：产品价格持续降低；原材料供应受限；技术路线重大变革；共同控制风险；贸易摩擦风险等。业绩预告是初步测算结果，具体财务数据以公司披露的2020 年年报为准。