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长阳科技(688299)机构评级研报股票分析报告

 
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长阳科技(688299):短期业绩承压 长期趋势仍然向好

http://www.chaguwang.cn  机构:国泰君安证券股份有限公司  2022-08-30  查股网机构评级研报

  本报告导读:

      公司2022H1业绩受原材料涨价及消费电子需求收缩影响,长期来看,新增产能落地、高端产品放量将持续为公司发展提供动力。

      投资要点:

      维持增持评级,目标价23.54元。受消费电子需求收缩以及原材料价格上涨的影响,我们下调公司2022 年EPS 至0.65(-0.09)元,维持公司2023-2024 年EPS 预测分别为1.07、1.17 元,维持2023 年22 倍PE 不变,由于股本变更导致上次报告目标价发生变化,我们上调公司目标价至23.54(+0.14)元。

      业绩符合预期,短期承压不改长期趋势。2022H1 公司实现营收5.45亿元,同比-9.03%,净利润0.81 亿元,同比-12.18%,22Q2 营收2.59亿元,同比-18.82%,净利润0.45 亿元,同比-6.93%,受疫情及消费电子需求收缩的影响,公司Q2 的毛利率为27.11%,同比-5.35pcts,环比-2.24pcts。短期内业绩受到一定扰动,但后续新增产能落地、产品价格上调、高毛利产品放量等因素将持续推动公司业绩上行。

      产品布局进一步完善,稳步推进“十年十膜”战略。2022 年下半年开始,公司有望迎来业绩的修复和扩张。需求端:Mini-led 渗透率的提升带动高端反射膜需求的增长,同时公司的份额有望逐渐扩大;新能源的发展对于锂电池隔膜的需求增加;国内对于高端光学基膜如MLCC 离型膜基膜、偏光片离型膜基膜国产替代的需求。供给端:原材料价格企稳及公司的调价措施给公司带来的盈利端的修复;合肥光学基膜、锂电池隔膜项目的陆续落地进一步保证公司的产能供应。

      催化剂。锂电池隔膜批量生产;原材料价格下降

    风险提示。显示行业景气度修复不及预期,新产能投产不及预期

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