水务信息化先行者，业绩持续高增长

    　　公司为水务信息化先行者，市场占有率居于行业前列。我们认为公司有望受益政策加持下的智慧水务高景气，我们维持原有盈利预测，预计公司2022-2024 年归母净利润分别为1.30、1.81、2.52 亿元，EPS 分别为1.21、1.68、2.35 元/股，对应当前股价PE 分别为19.6、14.1、10.1 倍，维持“买入”评级。

    　　事件：公司发布2022 年中报，业绩平稳增长公司发布2022 年中报，公司实现营业收入1.95 亿元，同比增长13.72%；实现归母净利润0.27 亿元，同比增长24.39%，疫情扰动下业绩仍平稳增长。伴随疫情影响缓解，项目招投标和交付验收工作加快推进，看好下半年业绩增速有望提振。

    　　水务基建持续景气，智慧水务政策提速

    　　稳增长目标明确，有望催化水务基建持续景气。8 月24 日国常会部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，核准开工一批条件成熟的基础设施项目。智慧水务政策持续加码，水务信息化大有可为。2022 年2 月，国家发改委、住建部发布《关于组织开展公共供水管网漏损治理试点建设的通知》，提出“公共供水管网漏损率高于12%（2020 年）的试点城市（县城）建成区，2025 年漏损率不高于8%；其他试点城市（县城）建成区，2025 年漏损率不高于7%”的目标。我们认为政策约束有望倒逼水务企业通过信息化手段降本增效，催化行业景气高位向上。

    　　持续加码研发和销售投入，看好新区域、新业务开拓2022 年上半年，公司加大研发、销售投入力度，不断完善新客户、新业务布局，研发费用、销售费用分别同比增长33.93%、19.62%。新区域，公司设立子公司北京和达，积极开拓华北等地水务信息化市场。新业务，公司与嘉源环境成立的合资公司嘉源和达，已完成二次供水技术研发到产品的转化，并顺利交付部分项目，二次供水业务的承接能力显著提升。我们看好公司新区域、新业务布局，伴随疫情影响因素缓解，静待业绩加速释放。

    　　风险提示：疫情反复风险；下游投资不及预期风险；公司研发不及预期风险。