推荐逻辑：1）国内激光控制系统细分领域龙头，核心产品国内市场占有率接近32.29%，产品性能优秀，技术实力持续提升；2）目前高端激光控制系统国产化率不到20%，国产替代需求迫切，本土化服务优势明显；3）在行业核心客户中形成良好口碑，产品远销国内外100 余个地区。

    业绩持续增长，盈利持续攀升。公司2021 年营收2.0亿元，2019年到2021 年复合增速为42.8%，2022 年前三季度营收0.1 亿元，同比下降2.7%。公司2021年归母净利润为0.5亿元，2019年到2021年复合增长率为45.2%，2022年前三季度归母净利润0.3 亿元，同比下降22.0%。随着公司新产品有序推出，客户持续拓展，费用控制能力增强，公司盈利能力将进一步提升。

    激光助力工业强国，行业发展前景广阔。多部文件将激光技术列为重点发展前沿技术，作为重点任务进行部署。2012 年-2021 年，国内激光加工设备市场规模自169亿元增长至821亿元，年复合增长率为19.2%；预计，2022年市场规模约为900 亿元，呈现快速增长。预计，2025年，公司在激光振镜控制系统市场营收规模达15 亿元。

    掌握底层核心技术，稳坐激光振镜控制系统龙头交椅。金橙子拥有精密振镜控制、伺服电机控制两种主流技术路线控制系统，全面覆盖下游应用场景。公司多款产品成功助力国产替代，行业地位获得中国光学学会认可，2020 年公司激光控制系统市占率32.29%，稳坐龙头交椅。

    覆盖核心客户，积极开展产业布局把握产业融合趋势。凭借优质的产品和服务，公司融入了行业内头部客户及主流供应商产品体系，与国内外500 余家下游客户建立了直接或间接的合作关系，核心产品远销美国等100 多个国家和地区。同时公司在微加工领域持续布局，参股振镜电机、3D打印等领域公司，加快实现与半导体、光伏和航天航空等先进制造领域的深度融合。

    盈利预测与投资建议。预计2022-2024年EPS 分别为0.49 元、0.74 元、1.08元，未来三年归母净利润将达到28.0%的复合增长率。公司是国内激光加工振镜控制系统细分领域龙头，公司产品可替代国外龙头厂商高端系列，技术实力持续提升，并积极延伸产品线，预计订单量在2022 年将迎来显著增长，首次覆盖，给予“持有”评级。

    风险提示：激光伺服控制系统市场开拓缓慢、打击盗版不及预期等风险。