受信用减值损失拖累，业绩不及预期。公司于10月23日发布三季报，24年Q1-3公司实现收入1.49亿元，同比+15.66%，归母净利润706万元，同比+255.38%，扣非归母净利润-724万元，同比+42.16%；单看Q3，实现营收5459万元，同比+49.86%，环比-23.58%，归母净利润-542万元，同比+36.31%，环比-122.91%，扣非归母净利润-859万元，同比+34.94%，环比-155.06%，毛利率38.39%，同比-7.3pct，环比-6.3pct，净利率-11.03%，主要系信用减值损失-1265万。

    　　核相关业务正常推进。根据公司半年报，公司所处的核工业乏燃料后处理、核燃料元件制造及其他专项环节对智能化需求旺盛。其中，乏燃料后处理环节，示范厂二期工程项目正常交付中，示范厂三期工程项目和大厂科研项目有序招投标，目前取得订单增长明显；核燃料元件制造及其他专项环节，订单相对稳定；核电环节作为公司重点拓展领域，公司已投入相关产品及智能装备的研发，业务持续拓展中。

    　　非核业务积极开拓。军工业务领域，凭借核工业领域的高品质产品交付经验，公司积极开拓国防军工领域相关客户；公司已与国内外核药领域专家合作，积极投入核药研究，积极链接智能装备、核素应用和核医学三大领域，为公司进一步拓展民用领域业务奠定基础。

    　　盈利预测与投资建议。我们预计景业智能2024-2026年EPS为0.63/1.52/2.10元/股，考虑到公司绝大部分收入来自于核电行业，属于上市公司中较为稀缺的核电与乏燃料标的公司，随着乏燃料项目的逐步推进，公司将迎来收入快速增长的阶段，而且公司快速切入核医疗、军工等领域，新的增长曲线已经形成，故我们给予24年60倍的PE估值，对应合理价值37.62元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。业务集中度过高与政策变化的风险，客户高度集中的风险，订单取得不连续使业绩波动的风险，业绩的季节性风险。