核心观点：

    　　24Q2 业绩恢复明显。根据公司7 月29 日发布的业绩预告，24 年上半年公司实现营收约9470 万元，同比+2.22%，归母净利润约1240 万元，同比+18.16%，扣非归母130 万元，同比+90.39%；单看24Q2，公司实现营收约7144 万元，同比+76%，环比+207%，归母净利润2357万元，环比扭亏（24Q1 约-1117 万元，23Q2 约468 万元），扣非归母1555 万元，同比环比均扭亏（24Q1 约-1425 万元，23Q2 约-412 万元），设备进入验收期，业绩恢复明显。

    　　我国乏燃料处理能力较为欠缺，处理能力提升较为确定，公司有望获益。根据公司招股说明书，目前中国的乏燃料处理能力只有50 吨/年，我国乏燃料后处理示范厂仍在持续建设中，处理能力非常紧缺，预计未来乏燃料后处理厂将继续建设，公司受益明显。

    　　新能源、大健康等领域持续布局，新的增长曲线逐步成形。根据公司23 年年报，面向国防军工领域的智能化升级需求，公司通过收购天津迦自实现军用特种机器人AGV 业务拓展，所研制的特种机器人行业首创技术领先，并已完成部分场景的批量出货和部分场景的科研验证；新能源领域，公司规划和布局新能源前沿发展方向相关的产业链。

    　　盈利预测与投资建议：我们预计景业智能2024-2026 年EPS 为0.82/1.44/2.13 元/股，考虑到公司绝大部分收入来自于核电行业，属于上市公司中较为稀缺的核电与乏燃料标的公司，随着乏燃料项目的逐步推进，公司将迎来收入快速增长的阶段，而且公司快速切入核医疗、军工等领域，新的增长曲线已经形成，故我们给予24 年40 倍的PE估值，对应合理价值32.64 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示：业务集中度过高与政策变化的风险，客户高度集中的风险，订单取得不连续使业绩波动的风险，业绩的季节性风险。