公司近况

    　　景业智能2 月20 日发布公告，拟与海盐县人民政府签订项目投资协议，深化核化工及核技术应用产业应用。我们点评如下：

    　　评论

    　　新增产业园区，布局前瞻应用基地。公司拟投资不低于2 亿元，与海盐县人民政府签订《海盐县工业用地项目投资协议》。根据公告披露：1）项目建设期2 年，用地约32 亩，由景业智能新设立全资子公司运营。2）投资金额不低于2 亿元，固定资产投资1.5 亿元。3）公司规划产业园区实现年产25 套核技术应用、核化工智能装备的产能，同时积极展开模拟实验，推动国内核化工技术发展。

    　　放射性废液玻璃固化技术从0 到1。根据公司去年11 月份官方公众号披露，中国原子能科学研究院赴景业智能，出厂验收冷坩埚工程样机。冷坩埚为国际应对高放废液处理的前沿玻璃固化工艺技术，景业智能目前与其他单位积极合作，我们认为有望迈入工程应用阶段。据公告披露，此次产业基地将对玻璃固化专用玻璃珠工艺研究和小批量试制，形成300 吨/年玻璃珠供货能力。

    　　管理战略升级，十四五规划明确。我们在近期组织了交流，2023 年公司迈向新一轮发展阶段，围绕核工业全产业链激发创新活力。我们认为公司后续在人才激励、新项目管理及区域化发展值得期待。考虑到IPO项目+两大产业园区同时推进，我们认为公司远期产值储备重足，成长曲线充满潜力。

    　　盈利预测与估值

    　　考虑到四季度公司交付情况略超预期，我们上调2022 年归母净利润7.6%至1.18 亿元；考虑到2023 年新业务带来阶段性研发及管理费用提升，我们下调2023 年归母净利润5.3%至1.5 亿元，同时引入2024 年归母净利润2.1 亿元。当前股价对应2023/2024 年为43.4/31.8x。考虑到2023 年板块溢价可能相对减少，公司估值中枢存在潜在下移可能，我们下调公司目标价22%至89.6 元，维持跑赢行业评级，对应公司2023/2024 年49x、36xP/E，较当前股价有13%上行空间。

    　　风险

    　　单季度收入波动风险、第二成长曲线不及预期风险等。