核心观点：

    　　公司发布三季报， 业绩有所波动。公司10月27日发布三季报，22年前三季度实现营业收入2.24亿元，同比+44.08%,同期归母净利润0.50亿元，同比+83.28%， 扣非归母净利润0.35亿元，同比+56.28%;单看Q3,公司实现营业收入0.75亿元，同比+19.86%，归母净利润0.14亿元，同比-2.80%，扣非归母净利润0.10亿元，由于公司下游主要为核电产业链，收入，利润出现单季度波动为正常情况。

    　　合同负债维持增长，Q4更应期待。截止22年9月30日，公司合同负债1.62亿元，环比+16.55%， 继续维持增长；根据公司21年的情况，21Q4的收入为1.93亿元，占全年的55.30%，归母净利润0.49亿元，占全年的64.47%，每年Q4为公司收入、利润确认高峰期，基于22年前三个季度的收入、利润情况，22年仍然有望实现较好业绩。

    　　核电机组再获批， 核电发展进一步迈向常态化。根据中国核能行业协会官微9月14日转载的新闻联播消息，李克强主持召开国务院常务会议，会议决定，核准已列入规划、条件成熟的福建漳州二期，广东廉江一期核电项目；结合今年4月核准的三门、海阳、陆丰三个核电新建机组，今年核准的核电机组已经达到5个机组，公司受益明显。

    　　盈利预测与投资建议。 我们预计公司22-24年的收入为5.29/7.12/9.26亿元，归母净利润为1.33/1.95/2.79 亿元，同期EPS为1.61/2.37/3.39元/股，参考可比公司的估值水平，考虑到公司绝大部分收入来自于核电行业，属于上市公司中较为稀缺的核电标的公司，随着乏燃料项目的逐步推进，公司将迎来收入快速增长的阶段，故我们维持给予22年60倍的PE估值，对应合理价值96.88元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。 业务集中度过高与政策变化的风险，客户高度集中的风险，订单取得不连续使业绩波动的风险，业绩的季节性风险。