本报告导读：

    　　公司各项业务逐步进入定点放量期，不断拓展两轮车等新业务，有望持续受益于行业政策利好。

    　　投资要点：

    　　投资建议：维 持“增持”评级，给与目标价为32.07元。我们预计公司2026-2027 年EPS 分别为0.53/0.73 元，可比公司2026 年平均PE27.90X，公司各项业务逐步进入定点放量期，不断拓展两轮车等新业务，有望持续受益于行业政策利好，参考可比公司，给予公司2026 年60 倍PE，对应目标价32.07 元。

    　　2025 年收入快速增长，业绩迎来反转。2025 年，公司取得收入6.98亿元，同比增长33.37%；归母净利润0.29 亿元，去年同期为亏损294 万元；扣非后归母利润为0.45 亿元，去年同期为亏损749 万元。

    　　2025 年度，我国汽车产销分别完成3453 万辆和3440 万辆，同比分别增长10.4%和9.4%。在此背景下，公司各类业务均有所增长，其中：

    　　智能网联业务增长主要原因包括商用车销量增长和市占率的提升，同时乘用车业务持续突破，包括海外eCall 产品的规模量产，公司在商用车智能网联领域处于行业领先地位，同时不断将高级辅助驾驶技术与各类客户开展技术合作；

    　　智能座舱业务呈现较快的增长，主要原因包括汽车液晶仪表和中控屏的渗透率持续提升，公司承接的项目较多，同时两轮车业务开始呈现快速增长态势，公司在该领域具有先发优势；- 控制器业务增长主要系承接的多个项目逐步转产放量所致，此外公司在控制器领域做了产品的延伸布局，承接并开发了较多车身域控及国七排放后处理控制器等新产品；

    　　软件平台开发业务也保持稳定增长，为前后装客户提供更好的联网和管理服务。

    　　公司为两轮车客户配套提供智能化整体解决方案，获得张雪机车“战略合作伙伴”称号。公司为两轮车客户配套提供智能化整体解决方案，包括智能仪表、智能网联、控制器等终端及辅助驾驶功能，同时为客户及司机提供数据管理平台和手机APP 等联网管理服务，使两轮车驾驶员可以实现更好的驾驶体验和增值服务。2026 年2 月，张雪机车授予鸿泉技术“战略合作伙伴”荣誉称号。

    　　风险提示。公司产品研发和业务拓展不及预期；行业竞争加剧的风险；政策性风险。