2023 年H1 营收同比增长7.66%，业绩实现小幅增长公司发布2023 年半年报，营收实现1.67 亿元，同比增长7.66%；归母净利润为0.62 亿元，同比增长0.31%；扣非归母净利实现0.58 亿元，同比下降2.62%。受益于无人机行业的持续发展，公司不断丰富禁毒领域技术，并加大产品开发力度，业务稳中有升，我们维持公司2023-2025 年业绩预测，预计公司 2023-2025 年归母净利润分别为 1.15/1.46/1.79 亿元，对应 EPS 分别为 0.37/0.47/0.58 元/股，对应当前股价的 PE 分别为 28.7/22.7/18.4 倍，基于无人机产业的高景气度，维持“买入”评级。

    　　2023Q2 营收同比上升4.86%，强化研发力度完善技术布局公司2023Q2 营收实现1.24 亿元，同比增长4.86%；归母净利润为0.54 亿元，同比下降4.00%；扣非归母净利实现0.51 元，同比下降4.96%，产品竞争力持续增强，业绩符合预期。2023Q2 毛利率实现63.27%，处于高位水平。费用方面，公司在上半年积极降本增效，2023H1 管理费用率同比下降2.07pct 至5.69%，同时公司强化研发力度、优化产品矩阵，2023H1 研发费用率实现7.81%，同比增加2.90pct，进一步完善了中远期布局。

    　　保持禁毒领域先发优势，打造智能防务装备新增长点公司保持禁毒领域先发优势，积极拓展无人机其他应用领域，并打造智能防务装备领域增长点。无人机禁毒领域，不断丰富技术手段，拓展毒品溯源和特征分析、制毒排污监测等领域的应用；无人机系统方面，公司凭借高标准产线及在长航时、大载荷、多功能和易部署等出众的产品性能，形成了较为稳定的市场；无人机其他服务领域，公司积极开发数据处理系统，加快相应基础数据和样本数据的建设，培育新的应用市场；智能防务装备方面，公司加大产品开发力度，形成以无人机为中心的、可用于防务领域的产品体系，同时加快以多场景智能制暴器为代表的执法装备的成果转化。在政策利好的背景下，无人机产业迎来快速扩张期，公司积极推进发展战略，业绩逐渐放量。

    　　风险提示：无人机行业拓展不及预期；禁毒市场萎缩；军工业务进展不达预期。