核心观点：

    　　事件：公布2023 年前三季度报告，前三季度实现收入、归母净利润、扣非归母净利润为6.02、2.70、2.58 亿元，分别同比增长39.73%、35.39%、41.61%；23Q3 实现收入、归母净利润、扣非归母净利润为2.20、0.87、0.84 亿元，分别同比增长37.17%、14.68%、13.94%。

    　　点评：23Q3 收入同比增长37%，维持较高景气度，多领域开拓、新牌号小批生产，中长期发展可期。据公司三季度报告，23Q 营收同比22Q3增长37%、环比23Q2 增长13%，23Q3 营收维持较快增长，景气度环比二季度稳中有升，据公司业绩预告，主要系本报告期客户型号任务持续增加，且小批试制新产品订单陆续增多，当期产销量较上年同期稳步提升。盈利能力方面，23Q3 毛利率为60%，较22Q3、23Q2 提升0.73、3.21pcts。23Q3 归母净利润同比22Q3 增长15%，除收入规模扩大外，报告期内闲置募集资金理财使得投资收益有所增加是正向因素之一。但23Q3 净利率环比、同比有一定下滑，23Q3 净利率为38%，较22Q3、23Q2 分别降低9.14、9.87pcts，主要系公司23Q3 管理费用率、研发费用率相较22Q3 分别提升0.54、0.6pcts，且23Q3 当期公允价值变动净损失+信用减值损失较去年同期增加0.22 亿元。据公司10 月公告，四个牌号隐身材料产品进入应用重要节点，进入小批试生产阶段，我们看好公司型号增加、多领域拓展下中长期成长性。

    　　盈利预测与投资建议： 我们预计公司23-25 年EPS 分别为3.15/4.37/5.82 元/股。结合可比公司估值，考虑高端装备景气度、公司在研型号定型交付、产品品类拓展、航发产业链及新材料领域布局等，我们给予公司23 年50 倍PE 估值，对应合理价值为157.51 元/股，维持“增持”评级。

    　　风险提示：产品价格波动风险；竞争加剧风险；下游装备需求波动等。