公司多领域齐头并进，机器人领域产品持续丰富。25Q1-Q3 公司营业收入同比增长28.88%，主要系公司持续加大研发投入，进一步巩固和深挖智能小家电和白色家电应用领域，同时大力开拓工业和汽车应用市场，促进了公司产品在智能小家电、白色家电、工业、汽车等应用领域的销售增长。分领域看，1）人形机器人：2024 年公司加入了广东省具身智能机器人创新中心并深化在智能硬件领域的布局。25 年11 月公司发布了业界首款基于32 位RISC-V 双核架构的电机驱动专用MCU FU75xx 系列，可广泛应用于工业伺服驱动器、机器人关节等领域，机器人领域产品持续丰富。2）小家电：目前小家电市场的BLDC 电机的渗透率普遍在10%左右，仍有持续提升的空间；公司独立开发了自主的ME 内核，其中ME 内核专注于处理复杂的电机驱动控制任务，而通用内核则负责外部通讯等辅助功能，持续稳固小家电领域的优势地位。

    　　3）工业：工业应用向BLDC 电机转变的空间广阔，公司在工业领域也逐步丰富自己的解决方案，包括工业缝纫机、工业风机、工业水泵等。

    　　公司持续发力热管理领域，散热风扇、水泵解决方案在AI 服务器大有可为。

    　　1）数据中心：根据公司官网，目前公司产品广泛应用于IT 及通信设备领域如通信散热风扇、服务器散热风扇、水冷水泵等领域，其中服务器散热风扇功率范围2-1000W，转速范围501-50000RPM 并可实现单电阻无感FOC控制/单相有感BLDC 控制等；水泵方案基于FT8213Q 或FT82150 实现无感FOC 闭环控制。2）消费电子：25 年7 月公司宣布推出手机主动散热芯片FT3207，采用三相无感正弦驱动并具备智能温控算法，可动态调节散热效能，适用于手机AI 应用、实时渲染等高负载场景。

    　　投资建议：我们预计峰岹科技25-27 年营收分别为8.31/11.02/13.99 亿元，归母净利润2.57/4.15/5.18 亿元（前值3.06/3.88/4.84 亿元）。公司7 月9日港股上市成功，持续拓展产品在AI 数据中心、汽车、人形机器人等新兴领域未来可期，我们持续看好公司发展，维持“买入”评级。

    　　风险提示：行业波动风险、技术更新迭代和市场竞争风险、汇率波动风险。