百克生物股份发布公告：2024Q1 公司实现营业总收入2.70亿元，同比增长50.64%；归属于母公司所有者的净利润0.61亿元，同比增长229.50%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润0.60 亿元，同比增长228.87%。

    　　投资要点

    　　进一步提升POV 覆盖率，带动带状疱疹疫苗渗透率提升

    　　公司2024 Q1 公司实现营业总收入2.70 亿元，同比增长50.64%，主要系带状疱疹减毒活疫苗上市后贡献了较高营业收入。2023 年公司实现营业收入18.25 亿元，其中带状疱疹疫苗实现8.83 亿元，占全年收入的48.36%。同时公司将结合2023 年带状疱疹疫苗的销售情况，增加POV 覆盖率，发挥线上预约+线下接种优势，进一步提高带状疱疹疫苗的市场渗透率。

    　　鼻喷流感疫苗剂型升级在即，有望为流感疫苗注入新动能

    　　液体鼻喷流感疫苗即将申请上市许可。流感疫苗接种期工作量繁重，公司上市流感疫苗为冻干剂型需要复溶过程，加大工作投入成本，待鼻喷流感减毒活疫苗（液体剂型）上市将大幅提升接种便利性，届时公司流感疫苗渗透率有望大幅提升。同时公司计划2024 年申报佐剂流感疫苗的临床研究，该疫苗适用人群为6 月龄及以上人群，重点覆盖60 岁以上及3岁以下人群，与鼻喷剂型相配合，进而实现覆盖全人群的流感疫苗产品组合。

    　　盈利预测

    　　公司带状疱疹疫苗上市，打破了国内带状疱疹预防产品由进口疫苗垄断的局面，填补了国内带状疱疹疫苗市场的不足，因此上调2024-2025 归母净利润为7.40、10.69 亿元。预测公司2024-2026 年收入分别为23.06、31.85、37.50 亿元，归母净利润分别为7.40、10.69、12.34 亿元，EPS 分别为1.79、2.59、2.99 元，当前股价对应PE 分别为22.2、15.4、13.3 倍，维持“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　销售不及预期，流感疫苗上市不及预期，销售推广不及预期及竞争加剧风险。