2023 年10 月26 日公司披露三季报，前三季度实现营收11.29 亿元，同比下滑19.51%；实现归母净利润1.22 亿元，同比下滑34.63%。其中，Q3 实现营收3.89 亿元，同比下滑25.14%，环比增长1.83%；实现归母净利润0.47 亿元，同比下滑30.77%，环比增长35.84%。

    　　三季度盈利改善，静待下游需求好转。公司三季度毛利率32.1%，环比提升3.85%，资产减值损失与信用减值损失分别环比减少234万、204 万，存货周转天数环比减少4.34 天，ROE7.28%，环比提升2.80%，主要由净利率和资产周转率的提升推动。随着下半年半导体行业去库持续进行、消费电子回暖、AI 服务器高增长等因素驱动，公司需求有望回暖，支撑IPO 项目产能爬坡，锗烷、六氟丁二烯等高端产品放量。

    　　规划项目逐步落地，展望长期成长。10 月26 日公司披露拟投资8亿元在中山市建设《华特半导体材料研发总部项目》，建设半导体气体研发生产中心，规划实现超净高纯特种气体生产，疏解公司佛山总部部分产能压力，并夯实公司在广东的基础，至此，公司在广东、江西、江苏、四川四省布局了五个重点项目，扩充产能同时向高端化布局，有望在23 年及以后分批投产助力公司长期成长。

    　　公司作为国内电子特气龙头企业，跟随下游调整产品结构，三季度实现盈利环比改善，看好公司短期业绩跟随下游恢复，并展望重点项目陆续投产带来的长期成长。预测公司2023-2025 年归母净利润为2.00（下调7%）、2.84、3.86 亿元，EPS 预测为1.66、2.36、3.21，公司股票现价对应PE 估值为37.95、26.74、19.64倍。

    风险提示

    　　半导体行业复苏进度不及预期、新产品研发与验证进度不及预期、原材料价格冲击、人民币汇率波动风险。