事件：8 月29 日晚，公司发布2022 年半年报。报告期内，公司实现营收8.84亿元，同比增长36.51%；实现归母净利润1.18 亿元，同比增加79.40%；实现扣非后归母净利润1.13 亿元，同比增加92.48%。2022 年Q2 公司实现营收5.00亿元，同比增加41.34%，环比增加30.47%；实现归母净利润0.79 亿元，同比增加107.29%，环比增加101.66%。

    点评：

    电子特气放量显著，2022H1 业绩大幅增长。2022H1 公司业绩高增，主要系国内半导体市场需求持续增长、稀有气体销售量增长及新增产品投产和原客户新导入产品所致。2022H1 公司特种气体增长势头尤为强劲，实现营业收入6.58 亿元，同比增长78.96%，其中，电子特种气体收入增长明显，同比增长127.57%，主要由半导体客户的需求放量导致。与此同时，公司不断加大研发力度，2022H1公司的研发投入高达3,329.75 万元，同步增加80.86%。目前公司的在研项目48 个，应用集中在蚀刻清洗、气瓶储罐、沉积/离子注入。

    高端市场领域不断突破，持续推进国产替代。下游高端应用领域的客户审核周期较长，公司具备先发优势。集成电路领域，公司已实现对国内8 寸、12 寸集成电路制造厂商超过80%的客户覆盖率，在先进制程方面，公司不少于15 个产品已经批量供应14nm 先进工艺，不少于10 个产品供应到7nm 先进工艺，且部分氟碳类产品、氢化物已进入到5nm 的先进制程工艺中使用，高纯锗烷已通过韩国第一大存储器企业先进制程（5nm）的认证。第三代功率器件半导体方面，公司产品满足碳化硅（SiC）与氮化镓（GaN）等生产需求，现已进入到全国最大的氮化镓厂和碳化硅厂的产品供应。另外，以NO、CO 为代表的产品得到长江存储等客户的批量应用。

    特种气体产品布局不断完善，打造新的利润增长点。公司于8 月19 日公告，拟发行可转债募集资金用于年产1,764 吨半导体材料建设项目，总投资46,600.00万元，预计建设期为2 年，产品包括高纯一氧化碳、一氧化氮等十种电子特气，达产后年均销售收入为71,305.49 万元，年均净利润约12,077.47 万元。

    盈利预测、估值与评级：22 年H1 公司业绩大幅增长，考虑到产品整体的放量节奏，我们上调公司22-24 年的盈利预测，预计22-24 年归母净利润分别为2.31（上调36.7%）/3.08（上调38.7%）/3.95（上调37.2%）亿元。我们仍看好公司作为电子特气行业龙头在行业高景气背景下的后续发展，维持 “增持”评级。

    风险提示：原材料价格波动，合同履约风险，产品导入风险，下游需求不及预期。