一、事件概述

    　　10 月27 日，公司发布2021 年三季报，2021 年前三季度公司实现收入9.95 亿元，同增46%，归母净利1.03 亿元，同增39%。

    　　二、分析与判断

    　　特气需求向上，带动业绩增长

    　　2021 年前三季度公司实现收入9.95 亿元，同增46%，归母净利1.03 亿元，同增39%；其中21Q3 单季实现收入3.47 亿元，同增33%，归母净利0.37 亿元，同增19%，主要系国内半导体特气需求增长、新产品&新客户开拓所致。

    　　技术实力国内领先，国产替代空间广阔

    　　公司主营特种气体的研发、生产及销售，辅以普通工业气体和相关气体设备与工程业务，提供气体一站式综合应用解决方案。国内电子特气市场中，海外4 大气体巨头控制了88%的市场份额，我国电子气体国产替代需求十分迫切。而公司作为国内电子特气领军企业之一，其产品已经入中芯、华虹、长江存储等国内知名企业和台积电、英特尔、美光、德州仪器、海力士等全球领先的半导体企业，已实现对国内8 寸以上集成电路制造厂商超过80%的覆盖率。公司38 项在研项目中，1 项填补全球技术空白，2 项填补国内技术空白，13 项进口替代，国产替代空间广阔。

    　　三、投资建议

    　　我们预计2021/22/23 年公司归母净利为1.5/2.0/2.6 亿元，对应PE 为56/42/32 倍，参考当前申万半导体68 倍PE(TTM)，考虑到公司作为国内电子特气领军企业之一，技术实力国内领先，维持“推荐”评级。

    　　四、风险提示：

    　　行业景气不及预期，研发进展不及预期，产能爬坡不及预期。