投资要点：

    　　公司发布2021 年中报：报告期公司实现营收6.47 亿元（YoY+53%），归母净利润6587 万元（YoY+54%),扣非后归母净利润5848 万元（YoY+45%),业绩贴近预告区间上限，符合预期。其中Q2 单季度营收3.54亿元（YoY+52%, QoQ+21%), 归母净利润3811 万元（YoY+45%, QoQ+37%)，扣非后归母净利润3442万元（YoY+43%, QoQ+43%)。

    　　特种气体和设备与管道工程业务收入大幅增长，Q2 盈利能力环比提升：公司以特种气体为核心，辅以普通工业气体和气体设备与工程业务，上半年三块业务增速分别为56%、34%、61%。随着半导体客户需求放量以及去年新认证的客户逐步释放订单，公司特种气体同比实现大幅增长。同时受益于政府对节能降耗的管控，下游将原包装物钢瓶、杜瓦改为低温压力容器，推动公司低温压力容器设备较快增长。公司上半年毛利率24.46%，同比下降幅度较大主要系运费调整至营业成本，净利率10.17%，同比提高0.02pct。分季度来看，Q2 季度毛利率25.41%，环比提高2.10pct，净利率10.77%，环比提高1.33pct。受汇兑损失影响公司上半年财务费用298 万元，去年同期为-380 万元，同比增加678 万元，其中Q2 季度同比增加465 万元。

    　　上半年销售费用3896 万元，同比增长41%，其中Q2 季度环比增长44%。公司管理控制优化，上半年管理费用2903 万元，同比基本持平。因研发人员薪酬增加，上半年公司研发费用1841 万元，同比增长33%。

    　　长鑫实现供货，多款产品获得半导体新客户认证：公司聚焦于半导体特种气体市场，成功实现国内8 寸以上集成电路厂商超80%的客户覆盖率，拥有中芯国际、长江存储、华润微电子、华虹宏力等国内头部芯片制造客户。2021 年上半年公司特种气体实现在长鑫、泰科天润等客户供货。4 种光刻气混合气继2017 年通过ASML 认证之后，其中Ar/Ne/Xe 混合气于报告期又获得全球第二大光刻机生产商GIGAPHOTON 的认证。

    　　同时公司锗烷在报告期获得德国最大半导体制程厂英飞凌的认证、高纯氨通过上海积塔8 寸产线认证。公司作为国内半导体特种气体领先企业，依托公司搭建的技术平台，持续进行品类扩张，新产品的持续突破、公司份额提升叠加下游晶圆厂商产能扩张，公司持续成长可期。

    　　拟实施股权激励，进一步激发员工积极性：公司拟通过定向发行的方式向总经理、副总经理、核心研发人员等合计不超过49 名员工授予不超过100 万股限制性股票。公司拟以净利润作为公司层面业绩考核指标，2021-2023 年净利润考核目标值分别为1.33、1.66、2.08 亿元，同时预计将在2021-2024 年带来相应的股权激励费用分别为868、1550、604、189 万元。随着公司产品在客户端市场的打开，我们预计公司具备超额完成考核目标可能。激励计划的实施也将进一步提升员工的凝聚力、促进公司发展。

    　　投资建议：维持公司2021-2023 年归母净利润1.47、1.92、2.48 亿元的预测，对应PE 分别为78X、60X、46X, 维持“增持”评级。

    　　风险提示：国内半导体投产进度不及预期；新产品开拓不及预期