ZG006 与ZG005 亮相2026ASCO，ZG006 出海逐步兑现全球价值2026 年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会将于2026 年5 月29 日至6 月2 日在美国芝加哥举行。2026 年5 月22 日，ASCO 正式公开了2026 年常规摘要内容。

    　　Alveltamig（ZG006）后线治疗广泛期SCLC 的最新数据优异，毒性安全可控，展现出极具竞争力的临床价值，有望成为该适应症领域的重要突破性药物。我们上调2026-2027 并新增2028 年盈利预测，预计营业收入为14.06/21.48/28.39 亿元（原预计14.05/20.70 亿元），EPS 为0.74/2.42/3.55 元，当前股价对应PB 为133.3/40.7/27.7 倍，维持“买入”评级。

    　　2026ASCO：ZG006 与ZG005 临床数据亮眼，核心管线后续催化丰富Alveltamig 为靶向DLL3/DLL3/CD3 的三特异性T 细胞衔接器，公司已与艾伯维就ZG006 达成大中华区以外权益的战略合作及许可选择权协议，协议相关款项总额最高可达12.35 亿美元，其中包括1 亿美元首付款、最高6,000 万美元近期里程碑及许可选择相关付款，以及艾伯维行权后最高10.75 亿美元里程碑付款。

    　　Alveltamig 后线治疗广泛期SCLC 的最新数据于2026 ASCO 更新。Alveltamig 治疗三线及末线广泛期小细胞肺癌共设置两个剂量组：试验组1（10 mg Q2W，N=30）和试验组2（30 mg Q2W，N=30），患者9m DoR 率分别为61.6%和58.4%，12m OS 率为65.9%和59.2%；在三线患者中ORR 为50.0%和64.7%，在四线及以后的患者中ORR 为57.1%和46.2%的ORR。综合疗效与安全性来看，Alveltamig在广泛期SCLC 后线治疗中展现出极具竞争力的临床价值，有望成为该适应症领域的重要突破性药物。ZG005（Nilvanstomig）为PD-1/TIGIT 双抗，ASCO 2026摘要显示，其联合贝伐珠单抗一线治疗晚期肝细胞癌的随机II 期研究中，ZG00520mg/kg 联合贝伐珠单抗组ORR（IRC）为37.5%，mPFS 尚未达到，相较信迪利单抗联合贝伐珠单抗生物类似物对照组PFS HR 为0.28。

    　　风险提示：医药监管政策变动、汇率波动、公司核心成员流失等。