事件：

    7 月26 日，公司发布 2022 年 H1 业绩预告，预计实现营收 2-2.1 亿元，同比增长42.1%-49.19%；预计归母净利润0.58-0.63 亿元，同比大增1732%-1890%；扣非归母净利润1700-2100 万元，同比增加2260-2660 万元，扭亏为盈。

    点评：

    营收稳定增长，利润大幅改善。公司Q2 预计营收中值1.55 亿元，同比增长35.96%，环比增长211.24%，尽管上半年公司物流和人员受到疫情影响，同时部分重大需求领域客户销售收入确认延迟，但各季度营收仍旧稳定增长。公司Q2 预计实现归母净利润中值6050 万元，同比大涨196.87%，环比大涨195 倍；预计Q2 扣非归母净利润中值3492 万元，同比与环比均扭亏为盈。受益于公司产品结构的不断优化，叠加充足的在手订单，全年营收利润高增可期。

    积极导入汽车电子领域，加速推动汽车芯片国产化。公司将汽车电子作为未来重点发力的领域，先后布局5 大汽车电子应用方向，包括车身控制芯片、发动机控制芯片、域控制器、新能源电池BMS 控制芯片以及车联网安全芯片，其中车身控制芯片已获整车厂和Tier1 模组厂商超过200 万颗芯片订单；发动机控制芯片从国家重大需求领域向乘用车市场转化覆盖；积极研发域控制器与电池管理控制芯片，已处于流片过程；推出三款汽车电子安全芯片，逐步扩大国内车规安全芯片市场影响力。在汽车缺芯的背景下，公司有望抢占相关市场份额，推动汽车芯片国产化进程。

    持续深化云安全芯片，持续拓展产品布局。公司在大力发展汽车电子领域的同时，将保持在“云-端”安全市场的技术优势，不断拓展信创市场，基于RISC-V 指令集研发更多端安全应用芯片。同时研发智能存储控制所需的Raid 芯片，形成完善的产品布局。

    首次覆盖，给予“买入”评级。我们看好国芯科技在承接国家重大需求时积累的丰富技术实力，有望在高规格需求的汽车电子和云安全领域持续发力，实现营收与利润的快速增长。预计公司2022-2024 年营收8.83/16.07/25.67 亿元，归母净利润1.86/2.71/3.57 亿元，对应PE 为66.37/45.52/34.54 倍。

    风险提示：产品开发不及预期，安全芯片需求不及预期，估值与盈利预测不及预期。