2024 年10 月30 日公司发布2024 年三季报，2024 年前三季度实现营收6.81 亿元，同比-11.62%，实现归母净利润3064 万元，同比-76.73%；实现扣非后的归母净利润430 万元，同比-96.37%。

    功率器件下游市场需求复苏，公司收入和业绩环比逐步改善。

    3Q24 公司实现单季度营收2.61 亿元，同比+10.17%，环比+5.91%；Q3 实现单季度归母净利润1370 万元，同比-56.53%，环比+8.30%；实现扣非后的归母净利润263 万台，同比-89.88%，环比+94.54%。由于产品组合优化、技术迭代以及代工产能的升级，3Q24 年公司单季度的综合毛利率为18.22%，环比提升了3.39pcts。

    营运能力指标环比改善，回购股份彰显长期发展信心。从运营指标来看，根据Wind 的数据，3Q24 公司存货周转天数从1H24 的167.63 天小幅降至164.77 天，3Q24 公司应收账款周转天数从1H24 的52.55 天降至48.83 天，各项运营指标逐季改善。3Q24期间费用率为11.53%，3Q24 公司销售费用率及管理费用率均较上一年全年略有增长。公司保持了新品研发投入力度，3Q24 公司研发费用率为8.04%。根据公司公告，截至 2024 年9 月13 日，公司回购计划已实施完毕，公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购公司股份434,857 股，占公司总股本122,531,446 股的比例为0.3549%，回购成交的最高价为90.70元/股，最低价为29.66 元/股，支付金额2601.81 万元。积极回购公司股份彰显了管理层对于公司长期发展的信心。

    受行业景气度逐步回升和产品结构优化的影响，我们预测24~26年归母净利润分别为0.73 、1.52 和2.54 亿元， 分别同比-48.06%/+108.39%/+67.32%，对应EPS 为0.59、1.24 和2.07元，股票现价对应PE 为79/38/23 倍，维持“买入”评级。

    风险提示

    产品结构单一的风险、供应链管理的风险、新产品研发推广不及预期的风险、限售股解禁的风险。