事件

    　　公司发布2023 年半年度报告，报告期内公司实现营业收入5.33亿元，同比增长14.33%；归母净利润1.00 亿元，同比减少14.25%；扣非归母净利润9,238.89 万元，同比减少16.43%。

    　　投资要点

    　　市场竞争加剧，Q2 业绩短期承压。2023 年上半年，公司实现营业收入5.33 亿元，同比增长14.33%；其中公司高压超级结MOSFET 产品营收4.41 亿元，yoy+21.16%；中低压屏蔽栅MOSFET 产品营收7,060.25 万元，yoy-16.50%；TGBT 产品营收1,410.82 万元，yoy-17.52%；超级硅MOSFET 产品营收735.43 万元，yoy+984.09%；SiC 器件产品（含Si2CMOSFET）营收6.07 万元。海外功率半导体龙头厂商加大中国市场竞争力度，公司采取部分调价措施应对，单二季度来看，实现营收2.31 亿元，环比下降23.5%，同比下降11.4%，毛利率20.58%，环比下降12.44%。

    　　丰富产品应用领域，拓展客户群体。公司持续发展光伏逆变、储能应用、UPS 方面的业务，并在工业电源、新能源汽车车载充电机、直流充电桩、5G 通信和基站电源、工业照明、数据中心服务器电源等领域持续发力，与头部厂商保持稳定、持续的战略合作关系，其中汽车及工业级应用营收占比超过81%。公司独创器件结构的TGBT 新型功率器件持续进入高性能光伏逆变及储能、新能源汽车直流充电桩等高效率电能转换系统应用领域，在多个重点客户实现批量供货。此外，公司在第三代半导体研发及产业化方面进行了超前布局，在SiC 二极管、SiC MOSFET 及Si2C MOSFET 器件上取得了较大的研发进展，其中，Si2C MOSFET 持续出货，进入批量交付阶段。

    　　投资建议：

    　　我们预计公司2023-2025 归母净利润2.4/3.6/5.3 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：

    　　技术研发不及预期；行业竞争格局加剧风险；市场需求恢复不及预期。