事件概述：

    1 月7 日，卓易信息披露了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份比例达到1%暨回购进展公告》：截至2025 年1 月5 日，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份1,280,100 股，占公司总股本的比例为1.06%，与上次披露数相比增加0.11%，购买的最高价为38.3295元/股、最低价为31.5989 元/股，已支付的总金额为45,739,548.84元（不含交易费用）。

    加强研发投入，回购彰显公司长期发展信心

    近日，卓易信息新注册了2 个项目的软件著作权，包括《卓瓴智慧园区数字底座云平台V1.0》、《卓瓴楼宇数字孪生管理平台V1.0》等。

    根据2024 年中报及三季报披露，公司在研发方面持续加强，2024 年上半年投入3401.87 万元，同比增长46.58%；前三季度研发费用合计投入5259.61 万元，同比增长25.71%，占营业收入的21.61%，彰显了公司加码研发，提升产品技术供给能力的决心。

    2024 年11 月，卓易信息召开第四届董事会第二十一次会议，审议通过了《关于2024 年第三期以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，同意公司以自有资金及光大银行股份有限公司无锡分行提供的股票回购专项贷款通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式回购公司已发行的部分人民币普通股（A 股）股份。本次回购的股份将在未来适宜时机全部用于员工股权激励或持股计划，回购价格不超过44.00 元/股（含），回购资金总额不低于人民币3000 万元（含），不超过人民币6000 万元（含），其中使用回购贷款资金总额不超过3500 万元。

    布局工具软件，收购艾普阳延伸信创产业链

    卓易信息目前的主要业务包括为CPU 和计算设备厂商提供云计算设备核心固件（BIOS/BMC）产品和服务，以及为政企客户提供端到端的云产品及云服务。公司从2009 年开始先后承担了国家“核高基”项目、“863”计划等信创相关的攻关任务，长期深耕信创固件领域。2023年，公司收购IDE 工具软件开发商艾普阳52%的股权，2024 年9 月，其再次公告称收购少数股东所持有的艾普阳剩余48%股权。艾普阳作为国内较少的专业IDE 工具软件开发商，在国外厂商主导的领域，通过自主研发形成了包括SnapDevelop、PowerBuilder、PowerServer等在内的国产工具软件产品系列，目前已在全球服务超过18000 家客户，包括众多世界500 强企业。

    我们认为，信创国产化在过去经历了两轮浪潮，第一轮是以PC 整机、服务器、智能终端为代表的国产替代，第二轮是以基础软件和基础硬件为代表的国产替代，当前开启的第三轮国产替代向更加上游的配套 基础工具软硬件演进，国产厂商市占率较低，未来成长空间大。我国的应用软件产业在移动互联网带动下发展较为成熟，基础软件近年来在新创浪潮的推进中也取得了很大的进步，但工具软件的产品、技术和生态跟国外还有非常大的差距。可以说，基础软件和应用软件想要独立自主发展得好，就必须拥有自己的工具软件。卓易信息收购艾普阳，实际上是从基础软硬件向基础工具软件演进，有助于进一步延伸其信创产业链布局。

    投资建议

    卓易信息是国内BIOS 固件产品开发领域的领先企业，通过收购补充了专业IDE 工具软件的稀缺供给能力。我们预计公司2024/25/26 年营业收入分别是4.01/5.18/6.78 亿元， 归母净利润分别是0.74/1.02/1.25 亿元，维持买入-A 的投资评级。给予6 个月目标价为33.72 元，相当于2025 年的40 倍PE。

    风险提示：

    云计算设备核心固件业务模式风险；英特尔授权合作，存在无法续签的风险；市场竞争风险。