国内固件领军，维持“买入”评级

    　　公司发布公告，拟以2.65 亿元收购艾普阳52%股权。艾普阳是国内稀缺的IDE工具软件开发商，新业务为公司打开增量市场，未来可期。AI 算力持续高景气，服务器固件有望迎来新增需求，公司作为国内龙头有望持续受益。若不考虑收购标的业绩并表影响，我们维持盈利预测不变，预计2023-2025 年的归母净利润为1.02、1.51、2.21 亿元，EPS 为1.18、1.74、2.54 元，当前股价对应PE 为79.7、53.9、37.0 倍，维持“买入”评级。

    　　事件：公司发布收购艾普阳科技暨开展新业务的公告6 月1 日公司发布公告，拟使用自有资金2.65 亿元购买艾普阳有限公司52%的股权，艾普阳将成为公司的控股子公司。艾普阳承诺2023 年度实际净现金流不低于4500 万元，2023-2025 年对新产品投入的研发和销售费用不低于900 万元/年。

    　　艾普阳是国内稀缺的IDE 工具软件开发商，新业务打开增量市场（1）艾普阳是A 股唯一的专业IDE 工具软件开发商，属于门槛较高的基础软件领域。公司主要业务为企业级数据库应用提供集成化开发工具（IDE）并研发应用于.NET 框架快速开发云原生应用程序，主要客户包括诸多世界500 强（埃克森美孚/三星等），独立软件开发商和中小企业。公司产品主要采用订阅收费，具有较高的利润率，2022 年收入为8718 万元，净利润为4052 万元，净利率达46.5%。

    　　（2）收购艾普阳布局开发者工具，未来有望通过AI 赋能实现自动化编程。开发者工具是OpenAI 重点布局的领域，根据Cursor 官网和领英消息，其参与Cursor和qqbot 公司种子轮投资，布局自动化编程领域。艾普阳为IDE 工具软件开发商，绝大部分收入来自海外，未来有望通过人工智能实现自动化编程，达到降本增效。

    　　AI 算力有望持续高景气，服务器固件有望迎来新增需求AIGC 浪潮下，国内外科技巨头纷纷开启AI 具备竞赛，AI 算力有望维持高景气，AI 服务器预计将迎来新一轮采购需求。AI 服务器也需要BIOS 和BMC 固件，且价值量有望提升，公司作为国内龙头，有望充分受益。

    　　风险提示：国产化进程低于预期；竞争加剧导致价格下降；人工成本上升较快。