投资要点：

    大陆唯一X86 架构BIOS 独立供应商。公司专注于“自主、安全、可控”的云计算业务，拥有自主知识产权的云计算设备核心固件（BIOS、BMC）技术以及云平台技术，是国内少数掌握X86、ARM、MIPS 等多架构BIOS 技术及BMC 固件开发技术的厂商，中国大陆唯一、全球四家之一的X86 架构BIOS 独立供应商。公司同时是国内少数几家能够为国产芯片龙芯（MIPS 架构）、华为（ARM 架构）等提供BIOS 固件技术服务的厂商。

    安全、优质的云服务业务提供商。公司拥有云计算设备核心BIOS、BMC 固件技术，可以为云服务业务的客户提供从计算设备底层硬件级别开始的、更为全面与自主可控的云计算服务。同时公司搭建了具有自主知识产权的云平台架构，完整涵盖物联网层、IaaS 层、DaaS层、PaaS 层和SaaS 层，是国内少数能够提供端到端云服务的公司。另外公司提供成熟的政企云方案，能够在不影响政府原有数据的基础上，实现政府间各部门，以及企业各部门的数据连通。

    国产替代政策支持，行业高速发展可期。国家日益重视信息安全，公司将直接受益于《国家信息化发展战略纲要》提出国家信息技术自主、安全、可控，国产云计算设备市场规模将快速增长。公司可以为国产CPU 厂商和云计算设备厂商实现规模化、可靠的BIOS、BMC固件产品配套，公司的销售规模有望稳步提升。

    拟募集资金约3.5 亿元。募集资金将投资国产BIOS 固件和BMC 固件产品系列开发项目1.5 亿元、基于大数据的卓易政企云服务产品系列建设项目2 亿元。

    营收净利快速增长，研发费用高占比。2016-2018 年，公司营业收入分别为11981.65 万、15235.66 万、17569.40 万；归母净利润分别为2862.40 万、3307.33 万、5157.78 万；毛利率分别为53.52%、44.91%、49.19%；公司研发费用分别为1238.54 万、1550.12万、2039.45 万；研发费用占收入比重分别为10.34%、10.17%、11.61%。

    选择第一条上市标准，建议采用PE 估值方式。公司符合《上海证券交易所科创板股票上市规则》第2.1.2 条第（一）款的上市标准：预计市值不低于人民币10 亿元，近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5,000 万元，或者预计市值不低于人民币10 亿元，近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1 亿元。

    风险提示：客户集中度高的风险，云服务业务区域集中风险，核心技术人员流失风险