投资要点

    　　公司发布2023 年半年报。报告期内，实现营业收入12.57 亿元，同比+79.27%，实现归属于母公司股东的净利润1.16 亿元，同比+43.21%，实现扣非后归属于母公司股东的净利润1.04 亿元，同比33.18%；单Q2 来看，实现营业收入7.97 亿元，同比+74.34%，环比+73.24%，实现归属于母公司股东的净利润0.85 亿元，同比+11.92%，环比+181.29%，实现扣非后归属于母公司股东的净利润0.75 亿元，同比-2.57%，环比153.32%。

    　　分产品结构来看，储能业务高速增长。报告期内，储能系统技术服务/试验检测及调试服务/智能配用电设备/智能监测设备/机器人及无人机分别实现收入6.98/1.86/1.85/0.62/0.62 亿元，同比变动分别为289.74%/28.06%/48.39%/-45.92%/-42.34%。

    　　储能板块持续发力，调试业务省外突破。其中，储能板块受益于行业高景气及完成6 个大型储能EPC 与集成项目，累计装机容量为220MW/350MWh，业绩实现高速增长，营收占比达到了55.49%；此外，中标佛山南海储能项目，单个项目中标金额突破5 亿元，新型储能龙头地位不断巩固提升。试验检测板块报告期内的增长主要为来自X 射线检测等电网测检测业务增长；此外，持续打破地域壁垒，中标广西600MW 煤电机组、四川资阳2 台9H 燃机调试、国能京能智能发电平台研发等项目，业务逐渐拓展至山东、北京、安徽、贵州、湖北等地；完成收购贵州创星电力科学研究员100%股权、广西桂能科技70%股权。

    　　智能配用电设备高增长，智能监测设备、机器人及无人机业务承压。

    　　智能配用电设备收入同比增长48.39%，主要为InOS 系统及核心模组等设备收入快速增长，公司在智能配用电设备产品领域，发挥核心技术配用电终端操作系统“丝路InOS”价值，并在报告期内首次中标国网北京电力公司宽带双模通信模块项目，在国网领域取得业绩突破。

    　　智能监测设备、机器人及无人机业务同比下滑，主要是行业年度采购周期的影响；报告期内，智能监测设备在南网区域中标金额超5500万，首次中标过往上海电力公司布控球项目；机器人与无人机方面，“慧眼”无人机巡检系统首获国网江苏、湖北试点许可；中标广州市公安局警航支队无人机系统平台，中标南方电网首次采购带电作业机器人项目，产品竞争优势进一步提升。

    　　【投资建议】

    　　我们调整了对公司的盈利预测，预计2023-2025 年实现营收分别为31.41/46.68/69.26 亿元，同比增长分别为76%/49%/48%；实现归母净利润4.01/5.43/6.84 亿元，同比增长分别为95%/35%/26%；对应EPS 为0.71/0.96/1.21 元，对应PE 为43/32/25 倍，维持“增持”评级。