事件概述：2022 年4 月21 日，南网科技披露2021 年度报告及2022 年一季报，公司2021 年实现收入13.85 亿元，同比增长24.28%；实现归母净利润1.43 亿元，同比增长64.25%；实现扣非归母净利润1.34 亿元，同比增长52.79%。公司2022 年一季度实现收入2.44 亿元，同比增长67.70%；实现归母净利润452.6 万元，实现扣非归母净利润156.3 万元。

    点评：

    储能信息化需求旺盛，项目验收致业绩短期扰动。2021 年公司储能技术服务业务实现收入1.91 亿元，同比下降33.63%。这主要是因为公司服务区域电力供需紧张，导致部分储能项目无法按期并网调试，从而影响项目回款，这也是公司经营性现金净流入同比下降96.4%的主要原因。公司2021 年储能系统技术服务合同额2.81 亿元，同比增长75.34%，考虑到项目的收入确认周期，我们推测公司有价值约9000 万储能项目转结至2022 年验收。另根据CNESA 统计，2022-2025 年我国将新增电化学储能装机规模近33860MW，对应储能系统技术服务的市场规模超千亿，公司广阔天地大有可为。2021 年，公司完成储能项目累计装机容量超过260MW，其中包括4 个发电侧项目、8 个电网侧储能项目。公司依靠丰富的项目经验确立了储能行业的领先地位，未来有望依托南网的平台优势，持续扩大业务布局。

    自研“丝路InOS”系统打造智能设备核心竞争力。公司持续加大研发投入，2021 年公司研发费用0.93 亿元，同比增长34.79%；公司获得发明专利80 个，软件著作权43 个。公司自主研发“配用电统一操作系统——丝路 InOS”全面适配国产芯片，该系统设计包含5000 个智能量测微应用组件，能够支撑新一代智能电表及高级应用的跨平台开发上线，确保了公司技术的核心竞争力。

    投资建议： 给予买入评级。预计2022 年-2024 年公司实现收入20.77/30.47/42.36 亿元，同比增长49.9%/46.7%/39.0%；实现归母净利润2.03/2.99/4.28 亿元，同比增长42.2%/46.8%/43.3%。

    风险提示：疫情影响项目交付。