致力于构建新型电力系统，背靠南方电网，“十四五”迎来重要发展机遇。公司以电源清洁化和电网智能化为主线发展，形成技术服务和智能设备两大业务体系。技术服务包括储能系统技术服务和试验检测及调试服务，智能设备包括智能监测设备、智能配用电设备和机器人及无人机，公司具备提供从电源、电网到用户侧的全链条产品技术服务能力。根据《南方电网“十四五”电网发展规划》，南网将围绕以新能源为主体，以加快数字电网建设和现代化电网进程为目的，推动新型电力系统构建。南网预计整体投资约6700亿元，其中新增新增风电、光伏规模1.15亿千瓦，抽水蓄能600万千瓦，推动新能源配套储能2000万千瓦。根据我们测算，南网十四五规划中电化学储能对应市场空间约为252至378亿元，有望带动公司储能信息化业务高速发展。同时，我们认为南方电网作为南网科技实际控制人，集团内资源有望向公司倾斜，也为公司智能设备及智能操作系统带来新发展机遇。

    储能信息化领域具备核心技术，承接标杆项目能力突出。公司在储能领域积累多年，拥有储能热管理及消防技术、电力电子系统高精度建模及测试技术、能量管理及优化控制技术等核心技术。公司通过大型电力项目的实施和国家重点科技项目的研究，逐步奠定了在电力技术服务方面的领先地位，先后承担了全球首例由电化学储能系统黑启动9F级重型燃机项目；承担了全球首个±10kV、±375V、±110V多电压等级多端交直流混合配电网项目实施；联合承担国家重点研发计划“兆瓦级高效高可靠波浪能发电装置关键技术研究及南海岛礁示范验证”项目。

    智能设备端，公司推出行业内首个统一开放的智能配用电终端操作系统“丝路InOS”，解决用户侧能源信息互联互通和共享难题。丝路InOS操作系统不仅能让不同设备使用同一语言无障碍互联互通，数据充分共享，还能实现程序一次开发、多机部署。在智能设备领域，丝路InOS使智能电表在法定计量功能外，还拥有了用户能效管理、用电安全及能效提升、低压态区状态可视化、电能质量监测分析等智能管理功能。

    首次覆盖,给予“强烈推荐-A”投资评级。我们预计2021至2023年度公司营收13.7、18.1、24.8亿元，同比增长23%、32%、37%；归母净利润为1.45、2.00、2.73亿元，对应PE为81.6、59.2、43.2X。首次覆盖，给予“强烈推荐-A”投资评级。

    风险提示：储能行业发展不及预期；行业竞争加剧；流动性风险。