投资事件：公司发布2023 年三季报：（1）前三季度收入5.38 亿元，同比增长18.10%，归母净利润0.18 亿元，同比增长1121.77%，扣非归母净利润为0.12 亿元；（2）第三季度收入2.46 亿元，同比增长20.82%，归母净利润为0.41 亿元，同比增长50.95%，扣非归母净利润为0.40 亿元，同比增长52.63%。

    公司收入逐季度加速，盈利能力持续提升。报告期内，公司业务快速推进，盈利能力持续提升。2023 年前三季度，公司收入达5.38 亿元，同比增长18.10%，归母净利润达0.18 亿元，同比增长1121.77%，扣非归母净利润达0.12 亿元，而去年同期为亏损0.03 亿元，扣非归母净利润实现扭亏为盈。从单季度数据来看，公司2023 年Q1-Q3收入规模分别为1.08 亿元、1.84 亿元和2.46 亿元，同比增速分别为9.67%、19.86%和20.82%。公司收入呈现逐季度加速，盈利能力持续提升。

    继续加大研发投入，侧重医疗AI 应用。报告期内，公司继续加大研发投入，2023 年前三季度公司研发投入达到1.79 亿元，同比增长20.76%，高于收入增速；研发投入占收入比例高达33.35%，同比提升0.73 个百分点。今年上半年，公司新申请发明专利26 项，主要侧重于医疗数据人工智能领域，并获得发明专利授权4 项，软件著作权52 项，研发成果丰硕。公司注重医疗AI 投入，有望提升公司产品智能化水平，提高产品综合竞争力。

    公司拟参与安德医智破产重整，拓展公司AI 能力边界。公司拟投入1 亿元的资金参与北京安德医智科技有限公司破产重整。安德医智是医疗AI 领域的优质企业，主要产品线包括神经系统疾病临床辅助诊疗决策系统、全身放射影像辅助诊断系统和超声影响辅助诊断系统。通过本次破产重组，公司不仅丰富AI 产品体系，而且有望将AI 能力边界从医学文本领域拓展到医学文本与医学影像结合，提升公司产品核心竞争力。

    投资建议：我们预计公司2023/2024/2025 年收入分别为9.36/12.30/16.19 亿元，归母净利润分别为1.25/1.80/2.39 亿元，对应PE 分别为36.0/25.0/18.8 倍。考虑公司业务持续高成长性和目前的低估值水平，给予公司“买入”评级。

    风险提示：业务发展不及预期，政策推进缓慢