公司营收稳中向好，Q1-Q3 单季度营收增速逐季度提升，单Q3 扣非净利润实现超预期高增长。公司电子病历、互联互通等新产品成熟度不断增加，持续发力智慧医疗业务，维持“强烈推荐”投资评级。

    　　事件：公司发布2023 年三季度报告，前三季度实现营业收入5.38 亿元，YoY+18.10%；归母净利润0.18 亿元，YoY+1121.77%；扣非归母净利润0.12亿元，YoY+529.40%；经营性净现金流-2.27 亿元，去年同期为-2.89 亿元。

    　　23Q3 单季度实现营业收入2.46 亿元，YoY+20.82%；归母净利润0.41 亿元，YoY+50.95%；扣非归母净利润0.40 亿元，YoY+52.63%。

    　　利润超预期高增，费用控制良好。公司营收稳中向好，Q1-Q3 单季度营收增速分别为9.67%/19.86%/20.82%，增速逐季度提升。前三季度实现毛利率49.77%（同比-0.20pct），单Q3 毛利率54.82%（同比+3.74pct），盈利能力进一步提升，考虑为公司新产品成熟度增加，电子病历系统等产品毛利率提升。公司单Q3 销售/管理/研发费用率分别为11.11%/9.18%/13.15%，同比降低1.19/1.81/6.60pct，三费费用率整体同比降低9.6pct，费用控制良好。

    　　毛利率提升叠加费控良好，单Q3 扣非净利润实现52.63%的超预期高增长。

    　　新产品不断成熟，持续发力智慧医疗。公司电子病历、互联互通等新产品成熟度不断增加，根据国家卫生健康委医院管理研究所，2022 年公司新增帮助7 家客户通过五级电子病历评级，帮助1 家客户通过六级电子病历评级。公司持续发力智慧医疗，AI 相关产品逐渐落地，根据公众号，公司AI 病历内涵质控系统通过智能化内涵质控规则引擎，实现了在医生端、环节质控及终末质控对病历文书的自动监控、提醒及反馈功能，目前已服务全国近百家医院。

    　　此外，公司拟出资1 亿元参与安德医智破产重整投资，安德医智以医学影像辅助诊断及临床辅助诊疗为解决方案，若能参与本次破产重整，公司AI 业务将从原有的医学文本AI 拓展到医学文本与医学影像AI 结合。

    　　维持“强烈推荐”投资评级。医院信息化建设稳步推进，公司不断完善产品布局，推动 AI 在医疗领域的应用，探索新的增长空间。预计公司 2023-2025年归母净利润为 1.07/1.40/1.75 亿元，维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧、需求不及预期、政策不及预期。