上半年公司营收稳中有升，净利润亏损收窄，电子病历、互联互通等新产品成熟度提升，积极探索智慧医疗业务，维持 “强烈推荐”投资评级。

    事件：公司发布2023 年半年度报告，上半年公司实现营业收入2.92 亿元，YoY+15.89%；归母净利润-0.23 亿元，上年同期-0.26 亿元；扣非净利润-0.28亿元，同比亏损缩窄；经营性净现金流-1.96 亿元，去年同期为-2.27 亿元。

    23Q2 单季度实现营业收入1.84 亿元，YoY +19.86%；归母净利润-0.01 亿元，上年同期0.02 亿元；扣非净利润-0.04 亿元，上年同期-0.01 亿元。

    整体营收稳中有升，专科电子病历盈利能力提升。23H1 公司整体收入实现稳中有升，其中电子病历营收稳健增长27%，高于整体增速；公司整体毛利率为45.52%，较上年同期下降3.55pct，主要系个别体量较大的解决方案类项目在上半年完成验收，这些项目受外部因素影响实施交付周期延长，导致项目成本增加；电子病历系统因新产品成熟度增加，毛利率同比增长2.48pct 至53.07%；公司上半年销售/管理/研发费用率分别为 17.57%/17.79%/32.53%，对比去年同期分别提升-2.48/+1.03/-5.25 pct，销售与研发费用控制较好，助力净亏损同比收窄，管理费用增加主要系公司实施员工股权激励，确认股份支付费用846.54 万元。

    新产品成熟度不断增加，积极探索智慧医疗业务。公司电子病历、互联互通等新产品成熟度不断增加，截至上半年公司已助力 31 家医疗机构通过电子病历五级及以上认证，继续对全院级综合电子病历产品进行智能化改造，并对专科电子病历方向进行专门的研发投入；公司医院数据中心相关产品成熟度不断提升，已助力 50 家医疗机构通过互联互通高级别测评；此外公司推出新产品“医院数字化运营管理平台” 完善产品布局。公司积极探索智慧医疗业务，目前已形成临床辅助决策支持系统（CDSS）、AI 病历内涵质控系统、大数据科研分析平台、AI 病历内涵质控系统、智能预问诊系统、智能分诊系统几大核心产品布局。上半年新申请发明专利 26 项，主要关注于医疗数据人工智能领域；并持续研究医学大数据存储共享技术。

    维持“强烈推荐”投资评级。医院信息化建设稳步推进，公司不断完善产品布局，推动AI 在医疗领域的应用，探索新的增长空间。预计公司2023-2025 年归母净利润为 1.07/1.40/1.75 亿元，维持“强烈推荐”评级。

    风险提示：行业竞争加剧、需求不及预期、政策不及预期。