本报告导读：

    　　业绩符合预期，公司综合电子病历、专科电子病历受益于政策推动进展良好，数据中心等产品有望打开第二增长区间，看好公司长期发展。

    　　投资要点：

    　　维持“增持评 级”，目标价上调至51.35 元。根据公司当前业务开展情况，调整公司盈利预测，预计公司2023-2025 年归母净利润分别为1.09（-0.04）/1.67（-0.13）/2.52 亿元，EPS 分别为0.79（-0.03）/1.21（-0.10）/1.83 元。考虑到公司的电子病历龙头地位，给予2023 年65倍PE，目标价上调至51.35 元，维持“增持”评级。

    　　业绩符合预期。公司2022 年实现营收7.17 亿元（YOY+9.97%），归母净利润6802.44 万元（YOY+37.1%），扣非后归母净利润5382.99 万元（YOY+37.0%），符合市场预期。其中2022Q4 实现营收2.62 亿元，同比降低2.27%，主要系宏观环境影响导致公司项目延期交付所致。

    　　毛利率稳定，控费效果显著。公司2022 年整体毛利率51.10%，同期持平；公司已关停器械硬件生产业务，目前自制软件收入占比达67%，随着自制软件销售占比的进一步上升，公司毛利率有望提升。期间费用方面，公司期间费用率23.37%，同比下降3.33 个百分点，控费效果明显，主要来自销售、财务费用的进一步管控。

    　　数据中心、新兴医疗有望成为第二增长曲线。公司自 2013 年起就重点布局医疗数据挖掘与利用，目前数据中心、智慧医疗等业务已形成收入，并保持较高速增长；相对于传统业务，新产品有较高的单价与丰富的模块拓展性，有望助力公司打开第二增长曲线。

    　　风险提示：市场竞争加剧的风险、持续高投入导致盈利能力承压的风险、新业务开展不及预期。