嘉和美康是国内电子病历龙头。公司深耕电子病历领域，连续七年电子病历行业市占率排名第一，产品在业界具有较高知名度。在电子病历业务带动下，医院数据中心、大数据创新应用、互联网医疗应用等业务发展势头良好。通过对海外巨头Cerner发展分析，我们认为嘉和美康有望凭借电子病历领域优势，复制Cerner成功经验，主要成长机遇在以下方面：

    　　成长机遇一：电子病历智能化与专科化进一步推动业务发展。电子病历逐渐朝着智能化、专科化方向发展，公司积极布局大数据、人工智能等新技术，提升产品智能化水平；同时在专科电子病历方面深度布局，已经覆盖口腔、产科、手术麻醉、重症监护等部门，且仍在持续增加新部门研发投入。凭借在智能化与专科化的丰富技术储备，未来有望驱动产品量价齐升。

    　　成长机遇二：以电子病历为核心推动其他业务快速增长。电子病历系统在信息采集方面具备先天优势，公司凭借在该领域领先地位，积极与自有的数据中心、创新型医疗应用等产品联动，使得产品在数据采集、储存、应用等方面更具效率，省去了与第三方产品集成需要的数据转化等繁琐操作，使整体产品更具竞争力，带动数据中心等业务快速增长。

    　　成长机遇三：进一步提升二级医院渗透率。电子病历主要需求市场逐步由三级医院转移到二级医院，公司有望凭借品牌优势与三级医院的高覆盖率，进一步提升二级医院渗透率，同时有助于医疗机构加快完成跨机构信息整合，推动公司市场占有率进一步提升。

    　　投资建议： 预计公司21-23 年分别实现营业收入7.23/9.48/12.22 亿元， 同比增长36%/31%/29%， 归母净利润为0.57/1.22/1.99亿元，对应PE为93.0/43.2/26.5X。首次覆盖，给予“强烈推荐-A”投资评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧；客户拓展不及预期；新技术、新产品研发不及预期。