事项：

    　　3 月29 日，永信至诚举办数据安全“数字风洞”产品发布会，正式推出面向数据安全领域的测试评估产品，在“形式合规”转向“实质合规”的行业背景下，开启网络和数据安全由“证有”走向“证无”的崭新时代。

    　　评论：

    　　发布数据安全“数字风洞”产品，构建数据安全测试评估体系。此次发布的数据安全产品是公司“数字风洞”体系下面向数据安全领域的测试评估产品，该款产品重点聚焦人和系统两个维度设置7 大产品模块，可以支撑城市、行业、单位等用户进行常态化、数字化测试评估，实现数据安全可知、可视、可验、可量化。同时，可协同专业的安全防御产品一起构建安全防护体系。

    　　2022 年稳步增长，核心产品实现全面标品化。此前公司发布2022 年业绩快报，2022 年营业收入3.3 亿元，同比增长3%，归母净利润0.5 亿元，同比增长8%；扣非净利润0.4 亿元，同比增长10%。2022 年Q4 实现营业收入2.1 亿元，同比增长4%；归母净利0.7 亿元，同比减少12%。公司持续提升产品核心技术创新和业务价值传递，网络靶场系列产品实现“7+1”应用场景的持续运营。同时，春秋系列产品实现了全面标品化，为公司规模化发展夯实了基础。

    　　夯实基础开启发展新征程。当前，我国网络空间安全各项政策法规（《网络安全法》、《等保2.0 标准》、《密码法》、《数据安全法》、《个人信息保护法》、《关基保护条例》等）密集施行，对网络安全建设工作提出诸多硬性要求，而勒索病毒、特种攻击等也让客户对网络安全和数据安全的需求由过去的“合规”导向为主转变为“合规+价值”导向。随着数字经济等高速发展，让作为数字化体系安全建设基础设施的网络靶场、测试评估等成为了数字时代刚需。公司前瞻布局测试评估赛道，同时在数据安全、AI 安全测试、信创板块等加大投入，新赛道布局有望助力公司迈入发展新征程。

    　　投资建议：公司22 年增速受疫情有所放缓，公司发布数字风洞产品，有望进入新业务拓展期，我们预计公司2022 年-2024 年营业收入为3.31、5.10、7.43亿元（前值为3.94/5.02/6.38 亿元），对应增速3%、54%、46%；归母净利润为0.51、0.84、1.26 亿元（前值为0.65/0.86/1.11 亿元），对应增速分别为8%、66%、49%，对应EPS 分别为1.08、1.80、2.67 元。估值方面，我们参考可比公司均值，考虑公司数字风洞产品起量带动业绩高增长，我们给予公司2023年45 倍PE，对应目标价81.0 元，首次覆盖给予“推荐”评级。

    　　风险提示：产品种类较少抗风险能力较弱；产品研发进度不及预期；市场竞争加剧。