事件：

    　　5月3日，公司在 上海临港举行上海工厂产品交付仪式，并与英飞凌签订衬底和晶棒供应协议。

    　　点评：

    　　进入下游全球龙头客户供应链，有望迈入业绩爆发期。根据协议，公司将为英飞凌供应6 英寸碳化硅衬底和晶棒，第一阶段侧重于6 英寸碳化硅材料，但公司也将助力英飞凌向8 英寸产品过渡，该协议的供应量预计占英飞凌长期需求量的双位数份额。英飞凌是全球最大的功率半导体企业，已向3600 多家汽车和工业客户提供碳化硅产品，力争在2030 年前占据全球30%份额，预计到2027年英飞凌碳化硅产能将增长10 倍，其马来西亚新工厂计划于2024年投产。本次公司与全球龙头英飞凌以及之前与全球汽车电子龙头博世签订订单和长协，标志着公司的产品质量、稳定性等指标已得到下游龙头客户的认可，在手订单充沛，随着上海临港新产能的投产，有望迈入业绩爆发期。

    　　重视高景气赛道碳化硅龙头投资机遇。当前公司处于近半年来估值底部，较前期股价高点回调50%以上。公司作为国内碳化硅龙头，其SiC 产品已导入车规客户，我们测算国内新能源车用碳化硅市场规模将从2022 年的36 亿元快速增至2025 年的153 亿元，仅行业CAGR 就高达60%。而海外龙头Wolfspeed 扩产不及预期，在碳化硅衬底供不应求与国产替代双击的背景下，随着2023 年公司上海临港新产能投产，收入有望逐季高增。建议重视碳化硅高景气赛道、基本面优质、估值充分消化的碳化硅龙头标的投资机遇。

    　　盈利预测与投资评级。我们预计公司2023/2024/2025 年营收分别为10.7/16.7/26.0 亿元，归母净利润分别为0.2/1.7/2.8 亿元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：投产进度不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧；