投资要点

    　　公司于2025 年4 月11 日发布2024 年年报

    　　全年经营凸显韧性，利润实现稳中有增，经营性现金流持续向好

    公司全年实现营收21.46 亿元，同比下降12.08%，实现归母净利润2.04 亿元，同比增长4.88%，实现扣费归母净利润1.14 亿元，同比增长44.04%。实现毛利率61.20%，基本持平。费用端来看，销售、管理、研发费用率分别为24.22%、7.83%、21.22%，同比变化-4.04、0.24、0.2pct。全年经营性现金流达2.64 亿元，同比增长419.77%。

    　　分业务来看，公司智慧招采业务板块实现营收9.48 亿元，同比下降 7.17%，其中招采运营业务实现营收3.88 亿元，同比增长6.33%。智慧政务以及数字建筑板块受制于客观因素影响，均有一定程度下滑。但是运营类业务整体毛利更高因此成为公司利润增长的基石。

    　　AI 赋能，深耕招采业务

    　　公司通过产品迭代、提质增效，持续推动招标采购数字化进程，加大运营产品研发投入。

    　　在企业侧，中标多个大型项目，全年中标东风公司采购招投标交易平台、中铝集团绿星链通招标平台建设、中国节能环保集团有限公司电子采购平台升级建设、申能集团电子采招平台建设、中原农业保险股份有限公司集采一体化管理平台等多个央国企的项目，进一步巩固了在行业内的领先地位。

    　　在政府侧，积极拥抱 AI 技术应用落地，结合大模型、知识图谱等创新技术，探索在公共资源交易领域的应用，推动产品迭代升级；基于 PaaS 中台能力建设，打造数据服务、技术服务、AI 服务等产品，为行业客户的数字化转型提供更有力的支撑。公司协助南通市公共资源交易中心引入AI 技术，推出全国首个公共资源交易领域 AI 大模型创新项目——“交易大脑”，推动AI 智能辅助评审、交易代理智能体、智能问答机器人、智能审查机器人和招标采购文本生成机器人等应用落地。

    　　在运营侧，在多个省市持续推进交易平台市场化工作，新点软件自营的 SaaS 化平台——“新点电子交易平台”全年新增 102 个专区，专区数量同比增长 20%。

    　　AI agent 赋能智慧政务业务

    　　公司重点打造“边聊边办+大模型+数字人”产品解决方案，应用于办事过程的咨询、导服、助办各个环节，满足企业和群众可予精准政务办事服务需求，提升申请人的互动感、便利度和满意度，并在徐州市、广州花都区等项目上落地验证。

    　　升级高效办成一件事产品解决方案，以“高效、办成”提升智能导办、自动填报、自动核验、智能分发、智能审批等智能化应用能力，打造入学、出生、人才、餐饮店开办等精品一件事， 并在江苏、上海、重庆、河北、辽宁、云南等地区推广落地。

    　　盈利预测与估值

    　　我们预测公司2025-2027 年实现营收22.91/25.20/28.04 亿元，同比增速分别为-6.74%/9.98%/11.28%，对应归母净利润分别为2.37/2.81/3.48 亿元，同比增速分别16.02%/18.54%/23.70%，对应EPS 为0.72/0.85/1.05 元，对应25 年PE 为42.33倍。

    　　风险提示

    　　智慧招采竞争加剧、政策推进不及预期。