事件：新点软件于2025 年4 月11 日晚发布年报， 2024 年公司实现营收21.46 亿元，同比下滑12.08%；实现归母净利润2.04 亿元，同比增长4.88%；实现扣非净利润1.14 亿元，同比增长44.04%。

    　　24Q4 业绩有所承压。具体看四季度，2024Q4 公司实现营收8.88 亿元，同比下滑16.45%；实现归母净利润2.18 亿元，同比下滑23.10%；实现扣非净利润1.99 亿元，同比下滑24.48%。四季度是公司项目实施交付的高峰期，在客户预算减少且项目验收进度放缓的背景下，公司单季度收入有所下滑，也导致利润端显著承压。

    　　继续保持卓越的费用控制，现金流表现亮眼2024 年公司销售费用/管理费用/研发费用分别为5.2/1.7/4.6 亿元，同比变化分别为-14%/-9%/-11%；截至2024 年末公司员工规模6264 人，相较于年初减少6.7%。值得注意的是，2024年公司经营性净现金流达到2.64 亿元，同比增长420%，创下2021 年以来新高。以上两点也反映在较为复杂的宏观背景下，公司管理层持续加强管理能力，提升公司整体的经营质量。

    　　招采Saas 逆势增长，全面推进AI 产品落地。从2024 全年具体业务拆分来看：1）智慧招采业务实现营收9.5 亿元，同比下滑7.2%，其中招采运营业务营收3.9 亿元，同比增长6.3%。在政府侧公共资源交易领域，公司协助南通市公共资源交易中心引入AI 技术，推出全国首个公共资源交易领域 AI 大模型创新项目——“交易大脑”，推动AI 智能辅助评审、交易代理智能体、智能问答机器人、智能审查机器人和招标采购文本生成机器人等应用落地。2）智慧政务业务营收8.7 亿元，同比下滑18.5%，公司推出了政务大模型数字人、公共数据授权运营、政务热线智能平台等一系列创新产品，持续优化政务服务效能。

    　　投资建议：预计公司25-27 年归母净利润分别为2.78、3.41、4.12 亿元，当前市值对应25/26/27 年的PE 估值分别为36/29/24 倍，考虑到公司作为G端数字化转型的龙头，同时在数据要素等领域前瞻布局，因此公司有望受益于后续财政政策发力带来的红利，维持“推荐”评级。

    　　风险提示：AI 技术落地进度不及预期；核心技术水平升级不及预期；政策推进不及预期。