公司发布2023 年报和24Q1 季度报告。2023 年公司实现营业收入24.41 亿元，同比下降13.56%；归母净利润1.95 亿元，同比下降66.00%；归母扣非净利润7882 万元，同比下降80.40%。24Q1 公司实现营收2.94 亿元，同比下降14.92%，归母净利润-5264万元，归母扣非净利润-7876 万元。

    招采业务：加大研发推动产品迭代，持续提升核心竞争力。2023 年公司招采业务经营承压，全年实现营收10.22 亿元，同比下降16.38%。在经营面临挑战的情况下，公司通过产品迭代、提质增效，持续推动招标采购数字化进程，加大运营产品研发投入，创新市场主体服务，不断提升核心竞争力。政府侧公共资源交易方面，报告期公司新增公共资源交易相关项目近400 个，截至2023 年底，公司累计承建公共资源交易平台项目覆盖29 个省（自治区、直辖市），服务超过200 多个地市、1000 多个县市区；企业侧招标采购方面，报告期公司新增中国船舶、中国建材、中国化学、安徽能源、首都钢铁、辽宁烟草等标杆案例，累计承接大型央企、国企的电子招标采购平台60 余个。

    在招采业务中，公司着重加强招采运营业务的发展，招标人服务端，公司积极推动交易市场化，公司打造的SaaS 化平台——“新点电子交易平台”新增85 个专区，平台交易标段数量同比增长41%；投标人服务端，公司进一步完善和推广“标桥”、“标证通”产品，标证通APP 累计接入平台近500 个，新注册用户数同比增长41%，标桥也已在10 多个省份实现销售。同时，公司基于大模型、行业知识图谱、大数据分析等技术，研发招采行业大模型，赋能投标文件编写、智能自动组价等投标人高频业务场景，进一步提升产品核心竞争力。

    智慧政务业务：加强关键技术能力建设，开展数据要素运营相关探索。2023 年公司智慧政务业务营收10.55 亿元，同比下降14.49%。报告期内公司持续加大对一网通办、一网统管、一网协同产品的智能化研发和数据服务化转型，同时开展数据要素运营的相关探索。2023 年总体承接1400 多个项目，覆盖31 个省、直辖市、自治区。在加快一网通办、一网统管、一网协同产品研发迭代的基础上，公司加强在元宇宙、人工智能、大数据、PaaS 等关键技术能力上的投入，确保关键技术支撑和牵引业务发展。在数据要素方面，公司紧抓数据资产入表等市场机遇，推出公共数据场景运营、基层数据综合应用解决方案，已实现项目落地应用。同时，公司加强智慧政务业务的效能提升，推广组件化设计开发新模式，各专业化团队的 top5 工作量场景综合提效约 40%。

    数字建筑业务：拓展CIM 平台建设，探索数据商业化运营。报告期内公司数字建筑业务实现营收3.58 亿元，同比下降2.63%。报告期内公司持续推进一体化数字住建平台的技术升级与推广，发布房屋安全综合管理平台、工程数字化监管平台V3.0，并分别承接江苏省房屋安全数字化监管平台项目与烟台市智慧工地监管平台项目。在不断升级迭代造价产品的同时，公司持续完善并提升新点造价云产品，实现了与造价软件的数据互通，全面打造数据服务多样化，其中数据服务算法能力融合大数据模型得到全面提升，逐步开始落地数据商业化运营。

    投资建议：考虑到近年经济整体恢复情况弱于预期，公司多项业务的推进节奏受到影响，我们调整公司的营收与盈利预测，我们预测公司2024-2026 年营收分别为23.08/24.84/27.59 亿元（2024-2025 年前预测值为31.67/38.29 亿元），归母净利润分别为1.85/2.28/3.09 亿元（2024-2025 年前预测值分别为5.89/7.73 亿元），对应PE 分别为40/33/24 倍。短期而言，公司受收入增速放缓、成本刚性等因素影响，利润于报告期内暂时转亏，但我们认为这并不影响公司在ToB 业务领域的领先地位和核心竞争力，且我们看到政务端数字化转型升级的需求仍在，未来随着宏观环境回暖，政府端、企业端相应支出力度的回升，公司有望进一步稳固并扩大市场份额。因此，我们维持“买入”评级。

    风险提示：经济不确定性风险；政府IT 投入预算不确定性风险；行业竞争加剧的风险

    等。