业绩表现

    　　2023 年8 月24 日，公司发布2023 年半年度报告，23 年H1 公司实现营收9.12亿，同比减少8.32%，其中23 年Q2 实现营收5.66 亿，同比减少14.63%。主要系项目验收进度不达预期，政府开标数同比减少，导致运营收入下滑较多所致。

    　　23 年H1 公司实现归母净利润-0.84 亿，同比减少198.58%，实现扣非净利润-1.52 亿，同比减少787.11%，其中23 年Q2 实现归母净利润0.02 亿，同比减少98.36%，实现扣非净利润- 0.32 亿，同比减少135.56%。主要受项目验收进度影响，营业收入有所下降，同时公司业务在全国范围内持续开拓，导致各项成本费用支出较同期有所增加。

    　　经营活动现金流量净额为-3.66 亿元，同比增加0.45 亿元，主要是销售回款较好，同比增加9.04%，公司的经营质量比较健康。

    　　成本费用方面，23 年H1 公司营业成本同比增长 8.29%。销售费用同比增加19.42%，主要系拓展市场活动增加所致。

    　　投资要点

    　　持续深耕智慧招采业务，不断创新应用与服务模式23H1 智慧招采业务实现收入3.78 亿，同比下降13.51%，其中招采运营业务实现收入1.58 亿，同比下降25.74%。在政府侧，持续聚焦公共资源交易，发布《公共资源交易服务标准化白皮书（2023）》，为行业服务标准化提供参考。在企业侧，为企业供应链数字化做好支撑，中标中车、中船等多个央企及首钢、安徽能源等多个省市属国企的重要升级项目。公司自营的SaaS 化平台“新点电子交易平台”上半年新增42 个专区，同比增长31.25%；“标证通”产品已成功拓展到全国24 个省，注册用户数同比增长79.30%，实际发证数量同比增长73.16%。我们认为随着电子招采向标准化、市场化发展，招采业务收入复归增长可期。

    　　标杆项目助力政府数字化转型，数据要素打开公共数据运营机遇23H1 智慧政务业务实现收入3.96 亿，同比下降0.42%。截至2023 年上半年末，公司政务类产品累计服务项目数接近5000 个，累计服务客户接近2000 家；2023 年上半年新增项目数360 多个，新增客户130 多家。报告期内，西安市一体化政务数据中台项目初验成功，为公共数据运营开展打下基础。我们认为公司现有大客户资源打造了强大护城河，伴随数据要素政策频繁出台，作为政务数据采集、数据治理领域技术、经验丰富的通用型政务治理类厂商，公司有望在为数字政府添砖加瓦的同时，获取数据要素增值收益。

    　　发挥业务协同优势，赋能数字建筑增长

    　　23H1 数字建筑业务实现营收1.36 亿，同比下降15.12%。截止2023 年上半年末，公司工程数字化监管平台业务覆盖26 个省、直辖市、自治区，70 余个行业主管部门；智慧工地应用平台业务覆盖12 个省、直辖市、自治区，780 余家施工总承包企业，硬件生态拓展到50 余个不同厂家，90 余款智能设备。造价软件亦实行端云一体化改造，大大提升了项目编制效率与质量。我们认为在公司自身业务的协同优势之下，公司在数字建筑这板块尚有较多增长机会。

    　　盈利预测与估值

    　　公司属于软件和信息技术服务业，围绕智慧招采、智慧政务、数字建筑三大领域开展业务。我们预测公司2023-2025 年实现营收35.30/42.36/49.98 亿元，同比增速分别为24.99%/19.99%/18.00%，对应归母净利润分别为7.31/8.68/9.96 亿元，同比增　　速分别为27.63%/18.69%/14.77%，对应EPS 为2.22/2.63/3.02 元，对应PE 为18.61/15.68/13.66 倍。 维持“买入”评级

    风险提示

    　　政府客户需求不及预期、智慧招采竞争加剧、政策推进不及预期