事件概述：

    4 月13 日，新点软件发布了《2022 年年度报告》。公司于2022 年实现营业总收入28.24 亿元，同比增长1.07%；实现归母净利润5.73亿元，同比增长13.68%；扣非归母净利润为4.02 亿元，同比下降18.97%。

    疫情影响项目验收，加大研发创新提质增效

    受宏观环境影响，项目的交付验收遇到严峻的挑战，单Q4 营业收入12.26 亿元，同比增长1.59%；归母净利润3.94 亿元，同比下降4.21%；扣非归母净利润为3.49 亿元，同比下降12.21%；整体毛利率为66%，仍保持在较高水平。分业务来看，智慧招采实现收入12.22 亿元，同比增长14.93%，毛利率为68.28%，其中招采运营收入4.97 亿元，同比增长21.38%；智慧政务实现收入12.34 亿元，同比下降7.37%，毛利率为60.31%；数字建筑实现收入3.67 亿元，同比下降7.89%，毛利率为77.68%。

    公司持续提质增效、突破创新。技术方面，持续优化研发底座的微服务体系架构，全面提升低代码开发和移动应用开发能力，构建了MLOps 企业级人工智能平台和数字孪生技术体系，持续迭代新点DevOps 集成开发平台。2022 年研发投入为5.26 亿元，同比增长7.47%，占营业收入比重18.61%。

    以智慧政务三张“网”为抓手打造数字政府

    立足数字中国建设的时代背景，公司聚焦数字政府整体解决方案，根据年报披露，2022 年新增省级平台案例23 个，承接智慧政务项目近1,500 个，覆盖31 个省、直辖市、自治区。一网通办方面，公司推进政务服务深度研发，实现一网通办从独立产品解决方案的“单兵”模式向体系化数字政府解决方案的“兵团”模式转变；通过沈阳市一件事一次办、北京经开区审管执信一体化平台、苏州市“苏商通”平台等标杆打造示范效应，实现业务快速复制。一网统管方面，公司深化综合治理、城市管理、数字化监管等领域的产品研发，打造深圳市龙岗区、福田区一网统管项目，廊坊市新型智慧城市项目，黑龙江省、海南省12345 热线平台等行业标杆。一网协同方面，研发“基层数据综合应用平台（最多报一次）”新产品，解决基层报表多头填报、重复填报等难题。“党政通”精细升级，项目案例获“2022 年度数字政府创新成果与实践案例”奖项。

    G/B 端项目持续发力，招标运营快速拓展

    项目类：政府侧，根据年报披露，2022 年新增公共资源交易相关项目近500 个。截至2022 年底，公司累计承建公共资源交易平台项目覆盖29 个省（自治区、直辖市），服务超过200 多个地市、1,000 多个县市区。通过“易采虹”平台完成远程异地评标项目超过1 万个，同比增长267%。企业侧，公司推出数十款微服务子应用，2022 年新增通用技术集团中心采购平台、鞍钢集团电子招标投标交易平台等标杆案例，实现企业招标采购业务由全流程电子化向交易智能化转型。公司累计承接大型央企、国企的电子招标采购平台50 余个。

    招标运营：招标人服务方面，公司进一步加大SaaS 化电子交易平台投入，2022 年公司完成5 个省份盐碱地的突破，新增专区数量近100个，同比增长28%，累计开设专区近300 个；平台交易标段数量、招标金额同比增长均超过40%。投标人服务方面，以移动证书为核心的投标人综合服务移动端入口累计已完成200 多个交易平台的接入，注册用户数达到40 万，同比增长360%。

    数据二十条落地，政务数据要素有望释放价值

    2022 年12 月，国务院印发《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》（简称《数据二十条》），其中提出建立数据产权制度、数据要素流通和交易制度、数据要素收益分配制度和数据要素治理制度，并首次提出“数据商”概念，为激活数据要素潜能、创建数据要素产业链释放了巨大空间。《数据二十条》的发布和落地为公司带来巨大产业机会，新点软件作为政府数字化转型的主要参与者，将创新商业模式，挖掘潜在客户，基于多年数据运营服务领域的沉淀和积累，将产业规范转化为业务实践。

    投资建议

    新点软件作为政企数字化转型的领军企业，我们认为短期看其商业模式升级，招采SaaS 化构筑新增长极；中期看内部高效治理，管理和研发标准化提升人效；长期看政务数据要素挖掘成长潜力。预计公司2023 年-2025 年的营业收入分别为35.44/43.28/52.69 亿元，归母净利润分别为7.13/8.80/10.67 亿元。维持买入-A 投资评级，6 个月目标价80.10 元，相当于2024 年30 倍的动态市盈率。

    风险提示：

    政府信息化投入不及预期；市场竞争加剧的风险；SaaS 平台推广不及预期。