事件：

    新点软件披露2022 年年报，公司实现营业收入28.24 亿元，同比增加1.07%；实现归母净利润5.73 亿元，同比增加13.68%；实现扣非归母净利润4.02 亿元，同比减少18.97%；实现经营性现金流净额0.93 亿元，同比减少51.88%，主要系支付员工薪酬成本增加所致。

    点评：

    受疫情影响，业绩短期承压。报告期内，外部环境复杂多变，公司业务开展受到一定影响，营收保持平稳增长，分业务来看，智慧招采/智慧政务/数字建筑收入增速分别为+14.93%/-7.37%/-7.89%。从费用端来看，销售/管理/研发费用率分别为24.50%/6.50%/18.61%，较上年同期相比分别+3.00/-1.71/+1.11 个百分点，其中销售和研发费用率的提升主要系扩充销售团队和加大研发投入所致，我们认为这也将为后续的业务推进和业绩释放奠定基础。从盈利能力来看，公司的毛利率和净利率分别为66.00%和20.29%，较上年略有提升。

    平台运营稳健增长，推动招采业务发展。报告期内，公司智慧招采业务同比增长14.93%，新增公共资源交易相关项目近500 个，截至2022 年已累计覆盖200 多个地级市。公司招采运营稳健发展，实现收入4.97 亿元，同比增长21.38%，在招标人服务上，公司新增专区数量超100 个，同比增长28%，平台交易标段数量和招标金额同比增长均超40%；在投标人服务上，公司标证通产品注册用户数达40 万，同比增长360%。我们认为随着平台运营的不断升级，将持续助推智慧招采业务的发展。

    智慧政务和数字建筑齐头并进。报告期内，公司智慧政务业务新增省级平台案例23 个，承接项目近1500 个。继《全国一体化政务大数据体系建设指南》等政策的陆续出台，我们已看到政务大数据体系建设进程提速，随着数据要素等市场的持续完善，公司智慧政务业务有望受益。公司数字建筑业务覆盖建筑业全生命周期，建筑数字化转型驱动成长。

    投资建议：给予“买入”评级。预计2023 年-2025 年公司实现营业收入35.78/44.79/55.44 亿元，同比增长26.69%/25.18%/23.76%；实现归母净利润7.10/8.99/11.33 亿元，同比增长23.90%/26.59%/26.07%。

    风险提示：政策推进不及预期，市场竞争加剧。