公司21Q4 实现高速增长，“强标品”战略推动业务质量稳步提升，非运营商领域取得高速增长，营收结构持续优化。22Q1 在销售与研发方面继续加大投入，夯实自身优势，利润短期承压，继续强烈推荐。

    事件：公司21 年实现营收16.67 亿元，YoY+30.82%；归母净利润1.79 亿元，YoY+4.88%；扣非归母净利润0.95 亿元，YoY-32.15%。其中Q4 单季实现营收6.88 亿元，YoY+62.05%；归母净利润0.99 亿元，YoY+71.63%；扣非归母净利润0.87 亿元，YoY+79.83%。

    “强标品”战略取得积极进展，营收结构持续优化。21 年公司网络安全产品实现营收14.63 亿元，同比增长20.41%；公司的“强标品”战略取得积极进展，泛终端安全、高级威胁治理、云及边缘安全等标准化产品取得高速增长，收入同比增长72.38%，占安全产品收入比重提升至46.50%，提高11.21pct，产品结构优化明显；其中拳头产品端点安全增长50.01%，毛利率为78.86%，提升3.11pct，带动安全产品整体毛利率增长1.51pct，推动业务质量稳步提升。全年云网虚拟化软件实现营收1.56 亿元，YoY+197.17%；安全服务营收0.48 亿元，YoY+600.21%，均实现高速增长。21 年公司营销体系建设成效显著，巩固传统运营商优势领域的同时，在金融、能源、制造业等非运营商领域取得高速发展，营收同比增长64.07%，占比达到41.48%，提升8.41pct，营收结构持续优化，推动经营质量不断提升。

    22Q1 投入力度持续加大，导致短期利润承压。2022 年一季度公司实现营收2.85 亿元，同比增长9.85%，预计主要受疫情影响，部分项目交付延期，疫情恢复后，增速有望快速恢复。归母净利润亏损0.78 亿元，扣非后净利润亏损0.94 亿元，亏损均有扩大，主要系公司加大营销体系与研发投入力度，销售费用、研发费用分别同比增长84.16%、82.44%；公司对营销体系建设与“强标品”研发战略重点投入，在21 年已经初见成效，短期投入加大，虽然导致利润有所承压，但随着规模效应逐步显现，有望逐步迎来利润拐点。

    维持“强烈推荐-A”投资评级。预计公司22-24 年归母净利润为1.89/2.47/3.32亿元，“强标品”战略进展顺利，推动业务质量稳步提升；营销体系建设成效显著，非运营商领域实现快速增长，营收结构持续优化，维持强烈推荐。

    风险提示：新产品研发不及预期、疫情影响扩大、下游需求不及预期。