2025 年及2026 年一季度业绩稳步增长。公司2025 年全年实现营收5.26 亿元（+23.09%），归母净利润1.10 亿元（+113.22%），扣非归母净利润1.13亿元（+96.27%）；其中，2025 年Q4 实现营业收入1.56 亿元（+21.02%），归母净利润0.17 亿元（-21.68%），扣非归母净利润0.23 亿元（-43.53%）。

    　　2026 年第一季度实现营业收入1.61 亿元（+50.40%），归母净利润0.42 亿元（+46.72%），扣非归母净利润0.40 亿元（+126.40%）。2025 年营收稳步增长，主要得益于DEL 板块和FBDD/SBDD 板块项目稳步推进，实现里程碑收入，以及新技术业务板块商业转化逐步显现。

    　　核心板块业务稳步推进，新技术业务板块实现商业化。2025 年，公司核心技术平台与关键新药研发能力发挥协同效应，稳步推进项目商业化进程，各业务板块在稳健经营基础上实现突破。DEL 板块实现收入2.50 亿元（+25.36%），FBDD/SBDD 板块实现收入1.54 亿元（+27.90%），OBT 板块实现收入0.75 亿元（+56.68%），TPD 板块（临近诱导药物相关技术平台）实现收入0.16 亿元（-9.72%），ChemSer 服务板块实现收入0.22 亿元（+31.05%），BioSer服务板块实现营业收入0.05 亿元（-71.11%）。

    　　HAILO 平台进展顺利，助力创新分子全流程研发。2025 年，公司成功搭建AI智能体HANDS（HitGen AI eNabled Drug discovery aSsistant），深度融合数据资源、算法能力与项目需求，打通数据与算法的壁垒，实现从数据获取到业务落地的全链路闭环，全面提升研发效率与响应能力，同时通过增资控股摩熵智能，进一步扩展药物研发领域的数据资源和数据处理技术；另外，公司启动类环肽的AIDD 平台，获得活性显著提升的化合物，实现多个商业项目的加速与赋能。

    　　风险提示：平台建设及商业化进展不及预期风险；订单增长不及预期风险；行业竞争风险；汇率波动风险；地缘政治风险。

    　　投资建议：公司2025 年业绩稳中有升，各业务板块商业化进展顺利，维持“优于大市”评级。考虑到公司核心板块业务进展顺利，业务订单和里程碑收入有望进一步增加，同时新业务板块商业化逐步落地，略微上调2026/2027 年营业收入和归母净利润，并新增2028 年盈利预测。预计2026-2028 年营收分别为6.31/7.74/9.68 亿元（原2026/2027 年营收为6.08/7.44 亿元），同比增长20.1%/22.6%/25.1%，归母净利润1.45/1.96/2.39 亿元（原2026/2027 年归母净利润为1.24/1.52 亿元），同比增长32.2%/35.2%/22.3%，当前股价对应PE=79.2/58.6/47.9x。